Je viens de regarder la performance de Devon Energy au cours des 6 derniers mois à partir d'aujourd'hui et c'est en fait assez intéressant. L'action a augmenté de 29 % alors que le secteur plus large de l'exploration pétrolière et gazière n'a gagné que 14 %. C'est une surperformance solide, surtout quand on considère que le S&P 500 a augmenté de juste en dessous de 7 % dans la même période.

Ce qui a attiré mon attention, c'est la façon dont DVN est positionnée différemment de ses concurrents dans le secteur. La société a cette stratégie multi-bassins à travers le Delaware, l'Eagle Ford, Anadarko et quelques autres régions clés. Ils ne se contentent pas de détenir des actifs — ils optimisent activement les coûts de production et améliorent les cycles de vie des nouveaux puits.

Diamondback Energy est une autre à surveiller dans le même secteur. FANG a en fait surpassé DVN avec une hausse de 30,4 % sur 6 mois à partir d'aujourd'hui, mais ils sont plus concentrés sur le bassin du Permien spécifiquement. Stratégie différente, potentiel de hausse similaire.

Maintenant, voici où ça devient intéressant. DVN se négocie à un EV/EBITDA de 5,08X contre une moyenne sectorielle de 11,88X. C'est une réduction assez significative. Pour donner un contexte, la médiane sur cinq ans de la société tourne autour de 4,79X, donc la valorisation actuelle n'est pas exactement bon marché historiquement, mais elle est bien plus abordable que ses pairs.

Les chiffres du ROE racontent une autre histoire. Le rendement des capitaux propres de DVN a atteint 16,28 % contre une moyenne sectorielle de 16,18 %. Un léger avantage, certes, mais cela montre que la direction déploie le capital efficacement. OXY, qui évolue dans le même espace, ne génère que 9,89 % de ROE — c'est en dessous des standards de l'industrie.

Une chose à surveiller : les estimations de bénéfices ont été récemment révisées à la baisse. Le consensus pour le BPA de 2026 et 2027 a chuté respectivement de 18,18 % et 16,56 % au cours des 60 derniers jours. C'est un signal d'alarme à prendre en compte. Cependant, la société a un accord de fusion avec Coterra Energy prévu pour mi-2026, qui pourrait générer environ 1 milliard de dollars de synergies annuelles d'ici 2027, ce qui pourrait compenser une partie de cette inquiétude.

Le véritable avantage ici réside dans la structure des coûts. En cédant des actifs à coûts plus élevés et en se concentrant sur une production efficace et à moindre coût, DVN a pratiquement reconstruit son profil de marges. Associé à leur exposition équilibrée aux matières premières — pétrole, gaz naturel et NGLs — ils disposent de plus de flexibilité que les sociétés pétrolières purement axées sur le pétrole.

Alors, devriez-vous ajouter DVN à votre portefeuille simplement parce qu'il a augmenté de 29 % en 6 mois à partir d'aujourd'hui ? Ce n'est pas la bonne question. La vraie question est de savoir si la valorisation à prix réduit et l'exécution opérationnelle solide justifient une position à ces niveaux actuels malgré les révisions à la baisse des estimations de bénéfices. La société est cotée avec un rang Zacks 3 (Maintenir), ce qui semble approprié compte tenu des signaux mitigés.