Je surveille le marché du sucre ces derniers temps et c'est plutôt difficile en ce moment. Les contrats de mars sur NY et Londres ont encore chuté cette semaine, avec des prix glissant vers des creux pluriannuels. Tout cela se résume à une seule histoire simple : il y a tout simplement beaucoup trop de sucre qui circule mondialement.

Le Brésil continue de produire des volumes records. Leur production 2025-26 est en hausse, et ils écrasent plus de canne que jamais, spécifiquement pour le sucre plutôt que pour l’éthanol. L’Inde augmente aussi sa production, surtout après une saison de mousson solide qui a boosté les rendements. Ce qui est intéressant, c’est que le sucre est fabriqué à partir de la canne à sucre, et quand vous avez des conditions de croissance favorables dans plusieurs grands producteurs en même temps, le marché se retrouve inondé. L’Inde parle déjà d’exporter davantage pour vider ses stocks domestiques. Même la Thaïlande, le troisième plus grand producteur, devrait augmenter sa production de 5 % cette année.

Les prévisions sont assez sombres pour les haussiers. La plupart des analystes prévoient des excédents mondiaux allant de 2 à 4 millions de tonnes métriques pour l’année de récolte en cours, avec certaines projections encore plus élevées. L’USDA voit une augmentation de la production de 4,6 % alors que la consommation ne croît que de 1,4 %, ce qui vous dit tout sur la direction que cela prend. Les fonds ont également constitué d’importantes positions courtes récemment, ce qui pourrait théoriquement déclencher quelques rebonds de couverture, mais la situation de l’offre sous-jacente est tout simplement trop baissière pour soutenir une quelconque hausse.

Le sucre de Londres a atteint un creux de 5 ans cette semaine. Si vous regardez la situation technique, il n’y a pas grand-chose qui empêche une baisse supplémentaire à moins que nous ne voyions une perturbation majeure de la production. Le marché intègre essentiellement des années de surplus à venir.