Je viens de repérer quelques mouvements intéressants sur le marché du sucre aujourd'hui. Les contrats de mars à NY sont en légère baisse, tandis que les blancs de mai à Londres ont chuté un peu plus. Toute la vente est essentiellement alimentée par l'Inde qui augmente massivement sa production. Leur association sucrière vient d'annoncer une production pour 2025/26 atteignant 29,3 millions de tonnes métriques, ce qui représente une hausse d'environ 12 % d'une année sur l'autre. C'est assez significatif venant du deuxième plus grand producteur mondial.

Ce qui empêche toutefois les prix de s'effondrer davantage, c'est une véritable force provenant du Brésil. Leur monnaie a rebondi à des niveaux que nous n'avons pas vus depuis presque deux ans, ce qui rend leurs exportations moins attractives en ce moment. De plus, ils ont broyé beaucoup moins de canne à sucre fin janvier — en baisse de 36 % par rapport à l'année dernière. Mais voici le point important : leur production cumulative jusqu'en janvier est toujours en hausse de 0,9 % dans l'ensemble, donc les signaux sont mitigés.

La partie vraiment folle ? Les fonds ont récemment atteint des positions courtes record sur les contrats à terme sur le sucre à NY. Les données COT de la semaine dernière montrent qu'ils ont ajouté plus de 14 000 contrats courts pour atteindre 265 000 positions nettes courtes — le plus haut depuis 2006. C'est une sacrée réserve si jamais on assiste à un rebond de couverture à la baisse. La plupart des analystes prévoient cependant un excédent mondial. Czarnikow, Green Pool et StoneX projettent tous des surplus de 2 à 3,4 millions de tonnes pour cette année de récolte, ce qui explique pourquoi la pression baissière continue de s’accroître. L’Inde vient d’approuver 500 000 tonnes supplémentaires à l’exportation en plus de ce qu’elle a déjà libéré, donc davantage d’offre est clairement en route pour faire baisser toute tentative de rallye. La Thaïlande cherche aussi à augmenter sa production de 5 %, donc l’histoire de l’offre est plutôt lourde en ce moment.