J'ai suivi de près les marchés du forex récemment et il se joue une dynamique intéressante. Le dollar a subi une baisse récemment lorsque les rendements obligataires ont reculé — et c'est en fait un point clé : lorsque les taux d'intérêt augmentent, les prix des obligations baissent, ce qui affecte aussi la valorisation des devises. La Fed indique une nouvelle baisse de taux prochainement, ce qui exerce une pression sur le dollar puisque des rendements plus élevés le soutiennent normalement. Donc, vous avez cette inversion où les rendements obligataires ont diminué, affaiblissant le différentiel de taux d'intérêt qui soutient habituellement le dollar vert.

Pendant ce temps, la force des actions a réduit la demande pour le dollar. Lorsque les actions montent, les traders n'ont pas besoin de tant d'argent en réserve, donc le dollar perd un peu de son attrait. L'OCDE a cependant relevé ses prévisions de croissance pour les États-Unis, ce qui a brièvement soutenu le dollar, mais ce n'était pas suffisant pour surmonter les vents contraires plus larges.

L'euro a été le vrai gagnant ici. Il a rebondi après que le dollar s'est affaibli, et l'inflation dans la zone euro est sortie plus chaude que prévu — ce qui est en fait haussier pour l'euro car cela indique que la BCE pourrait avoir terminé ses coupures. Vous avez cette divergence où la Fed continue de couper alors que la BCE reste stable. C'est un support classique pour l'euro.

Yen a été volatile. Des rendements plus élevés du Trésor l'ont fait baisser au début, mais lorsque les rendements ont reculé, le yen s'est redressé. La confiance des consommateurs au Japon a atteint un sommet de 19 mois, et il y a des rumeurs selon lesquelles la BOJ pourrait augmenter ses taux ce mois-ci, ce qui soutient un peu la devise.

L'or et l'argent ont été affectés par la correction — ils ont abandonné certains gains de lundi alors que le dollar s'est initialement renforcé. Mais la vraie histoire est la configuration à plus long terme : les banques centrales continuent d'acheter (la Chine accumule de l'or depuis un an), et avec des coupures de la Fed probablement à venir, les métaux précieux bénéficient d'une demande de refuge. L'argent est particulièrement tendu avec des stocks chinois au plus bas en 10 ans. Donc, même si les prix ont baissé, le soutien structurel est toujours là.