Je viens de remarquer que les contrats à terme sur le cacao sont encore en forte baisse. Le cacao de New York de mars a chuté de 1,16 % aujourd'hui et Londres suit la tendance, tous deux atteignant des niveaux pluriannuels. Cette vente massive en six semaines est brutale, mais honnêtement, la pression a du sens quand on regarde ce qui se passe en coulisses. Des approvisionnements mondiaux abondants écrasent pratiquement tout espoir de reprise des prix en ce moment. Les stocks ICE ont atteint un sommet de quatre mois, et nous envisageons des excédents projetés pour les deux prochaines saisons. StoneX prévoit un surplus de 287 000 tonnes métriques en 2025/26 seulement. Pendant ce temps, la demande est simplement... faible. Les fabricants de chocolat ont du mal parce que les consommateurs ne veulent plus payer les prix premium. Barry Callebaut a signalé une baisse de 22 % du volume des ventes de cacao le dernier trimestre, citant une demande faible. Même les chiffres de broyage racontent l’histoire - les broyage européens ont chuté de 8,3 % d’une année sur l’autre au quatrième trimestre, le pire quatrième trimestre en 12 ans. L’Asie et l’Amérique du Nord ne sont pas beaucoup mieux. Ce qui est intéressant, c’est que le Nigeria exporte plus de cacao malgré être le cinquième plus grand producteur, ce qui contribue à l’excédent d’offre. Pendant ce temps, l’Afrique de l’Ouest prévoit une récolte solide avec des conditions favorables et un nombre de cabosses plus élevé que d’habitude. La seule chose qui pourrait aider les prix, c’est si la production nigériane baisse réellement comme le prévoit leur Association du cacao - ils anticipent une baisse de 11 % pour 2025/26. Mais avec des approvisionnements déjà abondants en pipeline et une demande toujours faible, je ne suis pas sûr que cela suffise à inverser la tendance de sitôt. Le marché intègre essentiellement un excédent pour un avenir proche.