Je viens de rattraper les résultats du quatrième trimestre de Mosaic et il se passe des mouvements intéressants dans le secteur des engrais. La société a subi une perte de 1,64 $ par action contre 53 cents de bénéfice l'année dernière, ce qui a clairement manqué aux attentes. Mais ce qui a attiré mon attention, c'est la répartition par segment.

Leur division Potasse a en fait montré une certaine force - le volume de ventes est resté stable à 2,2 millions de tonnes mais la marge a presque doublé. Les prix du MOP ont augmenté à 264 $ la tonne contre 199 $, ce qui représente une belle hausse. La division Phosphate est là où les choses sont devenues plus tendues. Les ventes ont chuté à 1,3 million de tonnes contre 1,6 million, et voici le point important - le prix du DAP en territoire haussier à 686 $ la tonne, en hausse par rapport à 593 $ l'année dernière. Donc, malgré des volumes plus faibles, ils obtiennent de meilleurs prix sur le DAP. Cette dynamique de prix est intéressante car leur prévision pour le premier trimestre suggère que le prix du DAP restera élevé, dans la fourchette de 640 à 670 $.

La division Fertilizantes est restée pratiquement stable en termes de ventes mais la compression des marges est réelle - elle est passée à 10 $ par tonne contre 46 $. Les ventes nettes globales s'élèvent à 2,97 milliards de dollars, ce qui a nettement manqué à l'estimation consensuelle. Ils détiennent 276,6 millions de dollars en liquidités mais la dette a augmenté de 28 % d'une année sur l'autre pour atteindre 4,25 milliards de dollars, ce qui soulève des préoccupations concernant l'effet de levier.

En regardant les prévisions, Mosaic s'attend à ce que les volumes de potasse soient compris entre 2 et 2,2 millions de tonnes au premier trimestre, avec des prix du MOP projetés entre 255 et 275 $ la tonne. Pour l'année complète, ils visent environ 9 millions de tonnes de potasse et 7 millions de tonnes de phosphate. La vraie question est de savoir si ces prix des matières premières se maintiendront ou si nous verrons plus de pression sur les marges. C'est certainement un secteur à surveiller dans l'espace des matériaux.