Je viens de constater que les contrats à terme sur le cacao rebondissent assez fortement aujourd'hui - le contrat de mai à NY a augmenté de plus de 5 % et celui de Londres aussi près de 5 %. Niveaux les plus élevés depuis environ une semaine et demie. Les tensions géopolitiques autour des routes maritimes effraient certainement les traders, avec des inquiétudes que la fermeture des détroits pourrait perturber les flux d'exportation et augmenter les coûts logistiques.

Mais voici le truc - l'image globale reste toujours baissière. Il y a quelques mois, l'ICCO a considérablement augmenté ses prévisions de surplus mondial, et nous regardons le premier surplus en quatre ans. La production continue d'augmenter tandis que la demande reste faible. Barry Callebaut a rapporté une chute brutale de 22 % du volume des ventes de cacao, et les triturations en Europe ont chuté de près de 8 % le dernier trimestre - le plus faible Q4 en plus d'une décennie.

L'offre en Afrique de l'Ouest augmente également. La Côte d'Ivoire et le Ghana ont récemment réduit massivement les paiements aux agriculteurs, ce qui pousse plus de cacao sur le marché. Les conditions de croissance semblent également solides, donc la récolte de mi-saison à venir pourrait être correcte. Pendant ce temps, les stocks s'accumulent - les inventaires ICE ont récemment atteint des sommets de 6,5 mois.

Donc oui, le rebond d'aujourd'hui est intéressant à suivre, mais sans un changement majeur de la demande, on a l'impression que ce n'est qu'une pause dans une tendance baissière plus large. Les fondamentaux restent plutôt lourds du côté baissier.