Je viens de me mettre à jour sur la situation des résultats d'AeroVironment et il y a des dynamiques intéressantes à analyser ici. AVAV devait publier ses résultats du troisième trimestre fiscal 2026 en mars, et les chiffres donnaient une image plutôt solide en surface - des attentes de revenus autour de 473 millions, montrant une croissance massive de 182 % en glissement annuel, un bénéfice par action presque doublé à 68 cents contre 30 cents l'année précédente.

Mais c'est là que ça devient compliqué. La société a un historique incohérent en matière de surprises sur les bénéfices - n'ayant dépassé les estimations qu'une seule fois sur les quatre derniers trimestres, avec trois déceptions et une surprise négative moyenne de 22,65 %. C'est ce genre de pattern qui incite à la prudence avant de devenir trop optimiste. De plus, leur Earnings ESP était à -23 %, ce qui n'inspire pas vraiment confiance.

Ce qui alimente toutefois la croissance ? Principalement l'acquisition de BlueHalo réalisée au premier trimestre et la demande en forte hausse pour leurs systèmes Switchblade liés aux conflits mondiaux en cours. C'est du revenu réel, pas de la magie comptable. Du côté des services, même combat - l'intégration de BlueHalo booste ces chiffres.

L'aspect valuation est aussi intéressant. AVAV se négocie à 4,84 fois le prix sur les ventes à terme, ce qui représente en fait une décote par rapport à leur moyenne sectorielle de 12,50X. En comparaison, Draganfly à 1,97X ou Boeing à 1,76X, et on voit ici une certaine valeur relative. L'action elle-même a grimpé de 66,7 % au cours de l'année passée, dépassant à la fois l'industrie de la défense aérospatiale et le marché plus large.

Mais il y a une raison de rester prudent malgré cette croissance en tête d'affiche. Les contraintes de la chaîne d'approvisionnement qui se profilent et la hausse des coûts des pièces sont de véritables vents contraires opérationnels. La hausse des dépenses de main-d'œuvre, l'intégration des technologies acquises nécessitant des investissements importants, et cette dépendance massive aux contrats gouvernementaux - tout cela crée des frictions. La dépense de défense peut être forte à l’échelle mondiale, mais les retards dans les achats et les changements de budget pourraient facilement perturber cette visibilité sur les revenus.

La société doit aussi faire face à une pression sur les marges à cause de ces coûts, qui ne se traduisent pas forcément immédiatement dans les chiffres principaux mais qui comptent pour la rentabilité réelle. Il vaut la peine de surveiller leurs prévisions et leurs commentaires concernant l’expansion de leur capacité de production lorsqu’ils discuteront des résultats.

En résumé : AVAV bénéficie d’un vrai vent favorable grâce à la demande dans le marché des drones de défense et à une croissance solide alimentée par des acquisitions, mais les défis opérationnels et l’historique des surprises sur les bénéfices suggèrent d’attendre plus de clarté avant de se lancer. La décote de valorisation est tentante, mais elle est là pour une raison. Il serait probablement judicieux d’observer comment ils gèrent ces pressions sur la chaîne d’approvisionnement et les coûts avant de prendre des positions agressives.