Je regarde Symbotic récemment et il se passe en fait quelque chose de plutôt intéressant avec leur situation de carnet de commandes. La société vient de publier ses résultats du premier trimestre et elle dispose d'obligations de performance restantes substantielles de 22,3 milliards de dollars. C'est ce genre de visibilité qui est généralement négligée mais qui compte beaucoup pour planifier une croissance sur plusieurs années.

Ce qui a attiré mon attention, c'est la façon dont la répartition des revenus évolue. Actuellement, les systèmes représentent la majorité de leurs revenus, mais le côté récurrent commence à prendre de l'ampleur. La maintenance logicielle a bondi de 97 % d'une année sur l'autre pour atteindre 10,9 millions de dollars au premier trimestre, et cela est directement lié à l'augmentation du nombre de systèmes installés en fonctionnement. Ils sont passés de 29 systèmes opérationnels sous maintenance à 51 en seulement un an. Les revenus des services opérationnels ont augmenté de 68 % pour atteindre 28,8 millions de dollars, et ils sont en fait rentables.

L'histoire de la marge est également assez convaincante. La marge brute s'est étendue à 21,2 % contre 16,6 % il y a un an, et l'EBITDA ajusté a atteint 66,9 millions de dollars — en hausse de 274 % d'une année sur l'autre. C'est la première fois qu'ils atteignent des marges EBITDA ajustées à deux chiffres. L'exécution se resserre clairement.

Ce qui est intéressant dans ce carnet de commandes, c'est la répartition. Environ 13 % se convertit en revenus dans les 12 prochains mois, avec environ 62 % qui arriveront dans les 1 à 5 années suivantes. La majorité de cela est liée à des projets multi-sites avec Walmart et leurs autres clients majeurs. Le délai entre l'installation et l'acceptation complète a également été réduit à environ 10 mois en moyenne, ce qui signifie qu'ils commencent à générer plus rapidement des revenus de logiciels et de services à marge plus élevée.

Les estimations consensuelles montrent une croissance des revenus passant d'environ 2,76 milliards de dollars en année fiscale 2026 à 3,65 milliards en année fiscale 2027. Cela correspond aux déploiements en cours et à leur initiative SymMicro e-commerce, qui représentait une part à deux chiffres du chiffre d'affaires au premier trimestre et devrait passer du développement payant à des installations réelles après la fin des prototypes plus tard cette année.

Il y a cependant des risques à considérer. La temporalité des projets est importante — ils prévoient environ deux ans entre l'annonce et la réalisation, et des retards peuvent repousser les échéances. La concentration client avec Walmart est un autre facteur. Et les dépenses en R&D devraient augmenter à mesure qu'ils se développent et maintiennent leur avantage technologique.

Mais le carnet de commandes substantiel, combiné à une exécution en amélioration et à une expansion des marges, constitue la véritable histoire ici. La perspective sur plusieurs années leur donne un vrai pouvoir de planification, même si les résultats trimestriels peuvent encore fluctuer en fonction du calendrier des jalons. À garder à l'œil si vous envisagez des investissements dans l'automatisation des entrepôts.