Alors tout le monde parle d’un ralentissement de l’IA, n’est-ce pas ? Mais quand on regarde ce que Broadcom vient de rapporter et... oui, ce récit ne tient pas.

Broadcom a surpassé les attentes dans leur premier trimestre fiscal. Ils ont affiché 19,3 milliards de dollars de revenus, en hausse de 29 % d’une année sur l’autre, ce qui dépasse déjà ce que Wall Street anticipait. Mais voici où ça devient intéressant : leurs revenus liés à l’IA ont bondi de 106 % pour atteindre 8,4 milliards de dollars. C’est 12 trimestres consécutifs de croissance à deux chiffres pour l’IA. Ce n’est pas un trimestre isolé.

Le flux de trésorerie d’exploitation de l’entreprise a atteint 8,26 milliards de dollars, en hausse de 35 %, et le flux de trésorerie disponible a augmenté pour atteindre 8 milliards de dollars. Le PDG Hock Tan a également partagé quelques détails notables. OpenAI est désormais un client. La puissance de calcul TPU d’Anthropic passe de 1 gigawatt à 3 gigawatts en 2027. Le travail sur l’accélérateur personnalisé de Meta avec Broadcom est toujours très actif. Pour le deuxième trimestre, la direction a guidé un chiffre d’affaires de 22 milliards de dollars — soit une croissance de 47 % d’une année sur l’autre. Ils s’attendent à ce que les revenus des puces IA atteignent à eux seuls 10,7 milliards de dollars, en hausse de 140 %.

Réfléchissez-y une seconde. Le chiffre d’affaires total de Broadcom pour toute l’année 2025 était inférieur à 64 milliards de dollars. Ils disent que les puces IA seules pourraient dépasser 100 milliards de dollars d’ici 2027. Ce n’est pas un récit de ralentissement. C’est une accélération.

Que cela signifie-t-il pour Nvidia ? Eh bien, Nvidia domine toujours le marché des GPU pour centres de données avec environ 92 % de part de marché. Alors que l’adoption de l’IA se répand au-delà des grands hyperscalers — ce que le PDG de Nvidia a justement dit qui se produit — la demande pour ces processeurs devrait continuer à augmenter. Depuis début 2023, l’action de Nvidia a augmenté de 1 150 %, tandis que celle de Broadcom a atteint 467 %. Les deux figurent parmi les meilleures performances mondiales, et toutes deux restent positionnées pour capturer une valeur énorme.

La partie intéressante est l’aspect valorisation. Broadcom se négocie à 31 fois le bénéfice prévu, tandis que Nvidia est à 22 fois. Pour des entreprises qui anticipent respectivement une croissance de 47 % et 77 % du chiffre d’affaires dans le trimestre à venir, ces multiples semblent en réalité raisonnables. Le marché semble partagé entre croire au récit de ralentissement et les données concrètes que ces entreprises affichent.

Vous avez certaines des plus grandes entreprises mondiales dans le secteur des semi-conducteurs et de l’infrastructure IA qui vous disent que la demande s’accélère, pourtant le scepticisme persiste. Ce décalage mérite d’être surveillé si vous envisagez une exposition à ce secteur.