Je viens de remarquer que Microsoft se négocie à des valorisations que nous n'avons pas vues depuis le krach de 2023. En baisse de près de 30 % par rapport à son sommet, ce qui est fou pour une entreprise de cette taille et importance. Je pense que c'est en réalité une fenêtre rare pour accumuler.

Voici mon avis sur où cela pourrait en être dans trois ans. Le marché est obsédé par les retours de l'IA en ce moment, et tout le monde subit des pressions sur la valorisation. Mais Microsoft joue différemment de la plupart. Au lieu de construire son propre modèle d'IA générative à partir de zéro, ils positionnent Azure comme le terrain neutre où les développeurs peuvent choisir le modèle d'IA qui leur convient le mieux. C'est une décision intelligente car cela signifie qu'ils bénéficient de toute la vague d'IA plutôt que de miser tout sur un seul cheval.

Azure est la véritable histoire ici. Le dernier trimestre, il a augmenté de 39 % d'une année sur l'autre, et cela alors que la direction déploie encore du matériel en interne plutôt que de le vendre à l'extérieur. La demande pour les charges de travail d'IA ne fait que commencer. Wall Street s'attend à ce que Microsoft augmente ses revenus d'environ 16 % l'année fiscale prochaine, puis 15 % l'année suivante. Ces chiffres me semblent conservateurs, mais travaillons avec eux.

Si l'entreprise atteint ces chiffres et maintient cette trajectoire de croissance de 15 %, le bénéfice par action devrait être d'environ 23,45 $ dans trois ans. Cela en supposant qu'ils reviennent à leur multiple historique de 33 fois le bénéfice, ce qui semble raisonnable compte tenu de leur position sur le marché. Ce calcul place l'action à environ 774 $ par action. Nous sommes à environ 390 $ aujourd'hui, donc vous envisagez un potentiel de doublement dans trois ans. La plupart des actions mettent sept ans pour faire cela.

Oui, il y a aussi la variable OpenAI. Microsoft en détient 27 %, et si cela devient un jour public avec une valorisation de plus d'un trillion, c'est simplement un potentiel supplémentaire sur le bilan. Mais je ne compte pas dessus.

Le risque, c'est si la croissance d'Azure ralentit réellement ou si les dépenses en IA ne se concrétisent pas comme tout le monde le pense. Mais étant donné ce que je vois sur le marché, je préfère avoir tort en étant long sur Microsoft à ces prix plutôt que court.