Donc, j'ai réfléchi à ce qui s'est passé avec la transition de la Fed l'année dernière, et honnêtement, c'était un événement plus important que ce que la plupart des gens avaient réalisé à l'époque. Vous vous souvenez quand le mandat de Jerome Powell s'est terminé en mai 2025 ? Toute cette situation avec Kevin Warsh qui arrivait en tant que nouveau président de la Fed ressemblait à une véritable double menace pour le marché.

Le truc, c'est que la plupart des investisseurs étaient déjà nerveux à propos de la bourse, qui était historiquement chère. Ensuite, Trump poussait fortement pour des baisses de taux, mais Warsh arrivait avec cette réputation hawkish — quelqu'un qui se soucie plus de l'inflation que du chômage. C'est le contraire de ce que le marché voulait entendre. Et ce n'était pas que des paroles ; le gars critiquait le bilan massif de la Fed de 6,6 trillions de dollars. S'il commençait à réduire ce bilan de manière agressive, les rendements obligataires grimperaient et les taux hypothécaires suivraient. C'est le genre de scénario de double menace qui aurait vraiment pu nuire à la fois à l'économie et aux prix des actions.

Mais voici ce qui a rendu la situation encore plus chaotique : le FOMC était complètement fracturé lorsque Warsh a pris le relais. Je veux dire, on parlait de dissensions opposées lors de réunions consécutives — quelque chose qui n'arrive pratiquement jamais. Un membre votant contre des baisses de taux alors qu'un autre poussait pour des réductions agressives de 50 points de base lors de la même réunion ? C'est le chaos pour une banque centrale. Cela a détruit le consensus sur lequel les investisseurs comptent pour se sentir confiants.

La vraie inquiétude était de savoir si Warsh pourrait réellement apporter l'unité au comité ou si sa nomination ne ferait qu'aggraver la division. Quand la Fed perd sa crédibilité comme ça, c'est la fin pour un marché boursier déjà en valuation tendue. Cette double menace potentielle — le changement de politique plus la fracture institutionnelle — était vraiment quelque chose à surveiller de près. En regardant en arrière, il est intéressant de voir comment tout cela s'est réellement déroulé par rapport à ce dont les gens s'inquiétaient à l'époque.