Je viens de parcourir quelques rapports d'analystes et la course au cloud entre Microsoft et ses concurrents devient folle. Azure devrait ralentir à une croissance de 37-38 % le trimestre prochain, ce qui est fou quand on pense à combien ils dépensent en infrastructure. De plus, ils ont environ 45 % de leur carnet de commandes lié à des accords avec OpenAI - c'est un gros risque de concentration si vous me demandez.

NVIDIA est une autre histoire. En hausse de 44 % cette année et ils génèrent de l'argent grâce à la demande de puces IA, mais apparemment, l'approvisionnement en GPU Blackwell est toujours tendu et AMD leur souffle dans le cou. Les tensions technologiques entre les États-Unis et la Chine n'aident pas non plus.

JPMorgan est stable, en hausse de 14,5 % depuis le début de l'année, mais en retard par rapport à leur secteur. Ils prévoient que le NII augmentera de presque 9 % en 2026, ce qui est solide, bien que le contexte macroéconomique inquiète quant à la qualité des actifs. Ils dépensent 19,8 milliards de dollars en technologie cette année, ce qui est fou.

La partie intéressante est de voir comment ces méga-capitalisations gèrent différents vents contraires - Microsoft doit faire face aux coûts d'infrastructure cloud et à la concentration de ses clients, NVIDIA lutte contre l'offre et la concurrence, JPMorgan doit faire face à l'incertitude macroéconomique. Tous font différents paris sur la prochaine direction des flux financiers.