Je viens de voir que les contrats de gaz naturel d'avril ont chuté d'environ 4,5 % mercredi, reprenant une partie des gains que nous avions observés plus tôt cette semaine. Il semble que le marché se refroidisse face aux préoccupations concernant le conflit au Moyen-Orient après des rapports suggérant que l'Iran pourrait être ouvert à des négociations. Évidemment, l'Iran le nie, mais les traders parient que les perturbations ne seront pas aussi graves que prévu.

La baisse des prix est également liée aux commentaires de Trump sur le maintien du flux d'énergie à travers le détroit de Hormuz avec un soutien naval - ce qui a en quelque sorte éliminé la prime géopolitique de la transaction. De plus, les prévisionnistes annoncent un temps plus chaud dans l'est des États-Unis jusqu'à la mi-mars, ce qui signifie une demande de chauffage moindre. Cette combinaison a suffi à faire baisser les prix après qu'ils aient culminé plus tôt dans la semaine.

Ce qui est intéressant, c'est la situation sous-jacente de l'offre. La production américaine est proche de niveaux records, avec près de 113 milliards de pieds cubes par jour, et l'EIA vient de relever leur prévision pour 2026. Nous avons maintenant 134 plateformes d'exploration actives - un sommet en 2,5 ans. Ce type de croissance de l'offre est baissier pour les prix à long terme, même si le bruit géopolitique crée des rallyes à court terme. Les stocks restent proches de la normale, il n'y a donc pas d'histoire de pénurie soutenant les prix non plus.

Le stockage européen n'est rempli qu'à 30 %, ce qui est bien en dessous des normes saisonnières. Cela pourrait soutenir une certaine hausse si la situation devenait à nouveau tendue. Mais pour l'instant, le marché semble penser que les perturbations au Moyen-Orient seront temporaires, c'est pourquoi nous voyons les prix du gaz naturel redescendre. Le véritable moteur à l'avenir sera probablement simplement la croissance de l'offre dépassant la demande.