Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant à propos de Nvidia qui vaut la peine d'être approfondi. L'action est restée stable ces six derniers mois alors que le secteur des semi-conducteurs dans son ensemble a bondi de 39 %. C'est une divergence assez marquée, et cela fait réfléchir : est-ce le sommet, ou y a-t-il encore du potentiel dans le réservoir ?

Voici ce qui a attiré mon attention. Les bénéfices de Nvidia ont été exceptionnels - en hausse de 50 % au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2026. Et le consensus prévoit une augmentation de 57 % des bénéfices d'ici la fin de l'année. Mais voici le point : les marges ont été comprimées dans la première moitié parce qu'ils augmentaient la production de Blackwell à un rythme effréné pour répondre à la demande. La bonne nouvelle ? La direction indique qu'elle vise des marges brutes moyennes de 70 à 75 % pour le prochain exercice, contre la fourchette de 71 à 73 % qu'ils viennent de traverser. C'est une amélioration significative.

Lorsque vous combinez l'expansion des marges avec ce qui devrait être un carnet de commandes encore assez important et en croissance, vous envisagez une croissance potentielle des bénéfices de 65 % pour l'exercice 2027 seulement. Et cela avant de prendre en compte les processeurs Vera Rubin de nouvelle génération qui arriveront sur le marché plus tard cette année. D'après ce que je vois, ces puces devraient offrir des sauts de performance exponentiels par rapport à Blackwell, ce qui pourrait susciter un sérieux intérêt de la part des clients.

Maintenant, voici où cela devient intéressant pour les évaluateurs. Si nous estimons les bénéfices pour l'exercice 2028 à environ 9,90 $ par action, et que Nvidia se négocie même à 30 fois les bénéfices (ce qui est en fait une décote par rapport au multiple de 31,5x du Nasdaq-100), cela donne un prix d'action avoisinant les 300 $. Et honnêtement, cela ne semble pas du tout irréaliste. Les bénéfices pourraient facilement croître plus vite que les 28 % que les analystes prévoient pour l'année suivante, ce qui signifie que le chiffre réel pourrait être plus élevé.

Je ne dis pas que c'est garanti - rien ne l'est jamais. Mais le calcul pour Nvidia atteignant 300 $ semble assez raisonnable d'où je me tiens. La trajectoire des bénéfices est solide, les marges s'améliorent, et les processeurs de nouvelle génération arrivent. Que vous soyez déjà investi ou que vous y pensiez, il y a encore de la marge de progression ici.