Vous vous êtes déjà demandé pourquoi certaines actions semblent offrir de meilleures affaires que d’autres, même lorsqu’elles évoluent dans le même secteur ? La réponse réside souvent dans la compréhension du rendement que vous devriez réellement attendre de la détention d’une action particulière. C’est là que la formule du coût des fonds propres devient vraiment utile.

En gros, la formule du coût des fonds propres vous indique le rendement minimum que les investisseurs devraient exiger pour prendre le risque de posséder les actions d’une entreprise. Considérez-la comme le prix d’entrée sur le marché boursier. Si une entreprise ne peut pas générer des rendements qui atteignent ou dépassent ce seuil, vous prenez probablement plus de risques que ce que le potentiel de gain justifie.

Il existe deux principales méthodes pour le calculer. La première est le Modèle d’évaluation des actifs financiers, ou CAPM. La formule ressemble à ceci : Coût des fonds propres égal au taux sans risque plus bêta fois la différence entre le rendement du marché et le taux sans risque. Laissez-moi décomposer cela. Le taux sans risque correspond essentiellement à ce que vous obtiendriez avec des obligations d’État — la meilleure garantie disponible. Bêta mesure la volatilité d’une action par rapport au marché global. Si le bêta est supérieur à 1, l’action fluctue plus violemment que le marché. Moins de 1 signifie qu’elle est plus stable. Le rendement du marché est ce à quoi vous vous attendez du marché en général, généralement suivi par quelque chose comme le S&P 500.

Voici un exemple pratique. Supposons que le taux sans risque soit de 2 %, le rendement du marché de 8 %, et qu’une action ait un bêta de 1,5. Le calcul du coût des fonds propres serait : 2 % plus 1,5 fois (8 % moins 2 %), ce qui donne 11 %. Cela signifie que les investisseurs attendent un rendement de 11 % pour justifier la détention de cette action.

La deuxième méthode est le Modèle d’actualisation des dividendes, ou DDM. Celle-ci fonctionne mieux pour les entreprises qui versent réellement des dividendes. La formule est : coût des fonds propres égal aux dividendes par action divisé par le prix actuel de l’action, plus le taux de croissance des dividendes. Supposons qu’une action se négocie à 50 $, verse 2 $ de dividendes annuels, et que ces dividendes devraient croître de 4 % par an. Vous le calculeriez comme suit : 2 $ divisé par 50 $ (ce qui donne 4 %) plus 4 %, ce qui vous donne 8 %. Ainsi, les investisseurs attendent un rendement de 8 % basé sur le flux de dividendes.

Pourquoi cela importe-t-il ? Pour les investisseurs, c’est une vérification de la réalité. Si les rendements réels d’une entreprise dépassent le coût des fonds propres, cela peut valoir la peine d’acheter. Pour les entreprises, c’est la barre qu’elles doivent franchir pour satisfaire leurs actionnaires. Cela influence aussi ce qu’on appelle le coût moyen pondéré du capital, qui combine à la fois les coûts de la dette et des fonds propres. Un coût des fonds propres plus faible peut signifier un coût global du capital plus bas, facilitant le financement de la croissance par les entreprises.

Une chose à noter : les fonds propres sont plus risqués que la dette, donc le coût des fonds propres est généralement plus élevé. Les détenteurs de dette sont payés en premier et ont une garantie sur leurs paiements d’intérêt. Les actionnaires ? Ils ne sont payés que si l’entreprise est rentable. C’est pourquoi ils exigent un rendement plus élevé.

Comprendre la formule du coût des fonds propres vous aide à prendre des décisions d’investissement plus intelligentes. Ce n’est pas la seule chose qui compte, mais c’est une bonne lentille pour évaluer si le potentiel de gain d’une action correspond à son risque réel. Que vous utilisiez le CAPM ou le DDM, connaître cette métrique vous met dans une meilleure position pour réfléchir clairement à l’affectation de votre argent.