Je viens de regarder deux actions spatiales qui ont toutes deux été introduites en bourse via des SPAC en 2021 et qui ont en fait survécu au krach qui a tué la plupart de leurs pairs. AST SpaceMobile et Rocket Lab ont cependant emprunté des chemins très différents, et comprendre comment fonctionnent les fusées dans l’espace est essentiel pour voir pourquoi leurs modèles commerciaux divergent autant.

Donc voici le truc - AST mise sur des constellations de satellites pour la couverture cellulaire. Ils lancent des satellites plus grands et plus performants (leurs versions Block 2 sont 3,5 fois plus grandes que les originales et traitent environ 10 fois plus de données). Ils s’associent à AT&T et Verizon pour atteindre les zones rurales, et ils accélèrent rapidement - visant 45-60 satellites d’ici la fin de l’année avec des plans pour finalement dépasser 240. Assez ambitieux.

Rocket Lab est plus axé sur le service de livraison. Ils ont déjà lancé leur fusée Electron 81 fois, mettant en orbite des charges utiles plus petites. Ce qui est intéressant, c’est que leur cadence de lancement continue d’accélérer - 6 lancements en 2021, passés à 21 en 2025. Cette année, ils introduisent Neutron, une fusée à plus forte capacité pouvant transporter des charges jusqu’à 13 000 kilogrammes. Comprendre comment fonctionnent les fusées dans l’espace signifie apprécier que différentes tailles de charge utile nécessitent des solutions différentes, ce qu’ils construisent justement.

En regardant les projections de croissance, on s’attend à ce qu’AST atteigne un taux de croissance annuel composé (CAGR) de 200 % jusqu’en 2028, atteignant 1,9 milliard de dollars. Rocket Lab est plus modeste avec un CAGR de 38 % jusqu’à 1,6 milliard de dollars. Les deux devraient devenir rentables en 2027. Mais c’est là que la valorisation devient intéressante - AST se négocie à 16x les ventes de 2028 alors que Rocket Lab est à 26x. Cet écart est assez significatif.

Compte tenu de la trajectoire de croissance plus forte et d’une valorisation moins chère, AST semble plus attrayante en ce moment si vous devez choisir entre ces deux acteurs de l’espace. Le modèle de constellation de satellites semble avoir plus de potentiel, et les chiffres le soutiennent. Cela dit, les deux entreprises construisent une infrastructure réelle dans l’économie spatiale, ce qui explique pourquoi elles valent la peine d’être suivies.