Je réfléchissais à la façon dont les gens parlent toujours de l'IA comme une histoire purement logicielle/puce, mais honnêtement, l'angle infrastructure pourrait être le plus grand enjeu dont personne ne parle assez.

Prenons Caterpillar par exemple. Oui, la plupart des gens pensent à des équipements de construction jaunes quand ils entendent CAT, mais il se passe bien plus que ça ici. La société occupe une position vraiment intéressante en ce moment.

D'abord, il y a l'aspect évident de la construction. Les entreprises rapatrient leur production, ce qui signifie des usines et des installations partout. Les centres de données se construisent à une vitesse folle. Si vous devez construire toute cette infrastructure, vous avez besoin d'équipements de terrassement. C'est le cœur de métier de Caterpillar.

Mais voici ce qui est négligé - leur secteur de l'énergie. Ils fabriquent des moteurs et des systèmes d'alimentation pour des sites isolés et des alimentations de secours. Cela importe car la demande en électricité va exploser. Nous prévoyons une croissance d'environ 43 % de la demande mondiale d'électricité entre 2023 et 2030. Rien que pour les centres de données, la demande pourrait augmenter de 200 %. Ce n'est pas de la hype, ce sont simplement les besoins en infrastructure qui vont évoluer.

Les compagnies d'électricité vont dépenser énormément pour moderniser leurs réseaux. Et la capacité de Caterpillar à fournir une alimentation temporaire ou de secours pendant que l'infrastructure se déploie ? C'est en fait crucial pour accélérer la montée en puissance des centres de données. Les coupures de courant tuent les opérations, donc les solutions d'alimentation de secours deviennent une infrastructure essentielle.

Quand on regarde tout cela, l'IA ne crée pas seulement une narration de pénurie de puces - elle engendre tout un boom secondaire dans l'infrastructure. Caterpillar y a accès de manières que la plupart des investisseurs n'ont pas encore vraiment intégrées dans leur évaluation.

Cela dit, les métriques de valorisation de l'action sont déjà supérieures aux moyennes historiques, et les actions cycliques peuvent être fortement impactées en période de ralentissement. Cela vaut la peine de garder cela à l'œil si vous pensez à une exposition à l'IA au-delà des seules entreprises de semi-conducteurs. Les facilitateurs d'infrastructure pourraient en fait être les gagnants à long terme ici.