Je viens de comprendre pourquoi Constellation Energy a eu un mois de février si exceptionnel. L'action a littéralement explosé de 17,5 % le mois dernier et honnêtement, il y a une raison solide derrière cela. La société vient de publier ses résultats du quatrième trimestre qui ont dépassé toutes les attentes - un chiffre d'affaires de 6,1 milliards de dollars contre 5,6 milliards de consensus, plus 2,30 dollars par action en bénéfice opérationnel ajusté contre 2,25 dollars que le marché anticipait. Ce genre de dépassement a tendance à attirer l'attention.

Ce qui est intéressant, c'est que ce n'était pas qu'un trimestre exceptionnel. Sur l'année complète, ils ont porté leur bénéfice par action ajusté de 8,64 dollars à 9,39 dollars, ce qui signifie qu'ils ont maintenant dépassé leur propre fourchette de prévisions quatre années de suite. C'est ce genre de cohérence qui construit la crédibilité.

Mais la vraie histoire, c'est ce qu'ils font avec la croissance. Ils ont finalisé l'acquisition de Calpine en janvier, qui a combiné les actifs de gaz naturel et géothermiques de Calpine avec la plateforme nucléaire de Constellation. Et ils commencent déjà à exploiter cette acquisition. Ils viennent d'annoncer que Calpine fournit 380 mégawatts à un nouveau centre de données que CyrusOne construit au Texas - et il y a un autre accord exclusif de 380 MW pour la phase deux. Donc, on parle de plus de 1,1 gigawatt d'énergie engagée rien que pour CyrusOne.

Cela s'inscrit dans un schéma plus large. Ils ont déjà sécurisé des contrats nucléaires à long terme avec Microsoft et Meta, donc le secteur des centres de données est clairement la demande actuelle. La combinaison de leur parc nucléaire plus la capacité de gaz naturel de Calpine leur donne une position assez solide pour capitaliser là-dessus.

En termes de valorisation, ils se négocient autour de 28 fois le bénéfice prévu, ce qui est nettement supérieur aux 22x du S&P 500 et même aux 25,5x du Nasdaq-100. C'est une prime, sans aucun doute. Mais compte tenu de tout ce qu'ils ont sécurisé en matière de croissance, les perspectives qu'ils prévoient de donner le mois prochain pourraient justifier le maintien de cette valorisation élevée. Il pourrait être intéressant de voir comment le marché réagit à leur stratégie complète pour 2026.