Je me suis récemment plongé dans les fondamentaux de la finance d'entreprise et j'ai réalisé que beaucoup de gens confondent deux concepts qui comptent vraiment lorsqu'on évalue une entreprise ou qu'on réfléchit aux rendements d'investissement.

Donc, voici ce qu'il faut savoir sur le coût des fonds propres. C'est essentiellement ce que les actionnaires s'attendent à récupérer en investissant dans une action. Considérez cela comme une compensation pour le risque que vous prenez. La méthode standard pour le calculer est d'utiliser ce qu'on appelle le CAPM - vous prenez un taux sans risque (habituellement des obligations d'État), ajoutez le bêta de l'action multiplié par la prime de risque du marché. Ce chiffre bêta indique la volatilité de l'action par rapport au marché global. Un bêta plus élevé signifie plus de fluctuations, ce qui pousse les investisseurs à exiger un rendement plus élevé pour justifier ce risque.

Maintenant, le coût du capital est une notion plus globale. C'est ce qu'une entreprise paie réellement pour financer ses activités - à la fois le côté equity et le côté dette. Les entreprises utilisent le WACC (coût moyen pondéré du capital) pour le calculer, ce qui consiste essentiellement à mélanger ce qu'elles paient pour le financement par actions et par dette, ajusté pour les avantages fiscaux liés à la dette.

Voici où ça devient intéressant. Ces deux métriques vous donnent des informations différentes sur la santé financière d'une entreprise. Le coût des fonds propres se concentre spécifiquement sur les attentes des actionnaires. Le coût du capital vous donne une vue d'ensemble du financement. Donc, lorsqu'une entreprise évalue si un nouveau projet vaut la peine d'être lancé, elle regarde si les rendements dépassent leur seuil de coût du capital.

Les facteurs qui influencent ces chiffres sont assez simples - profil de risque de l'entreprise, volatilité du marché, taux d'intérêt, conditions économiques. Si une entreprise est perçue comme risquée, les actionnaires exigent des rendements plus élevés, ce qui fait monter le coût des fonds propres. Du côté de la dette, si les taux d'intérêt augmentent, cela affecte ce que l'entreprise doit payer pour emprunter, ce qui impacte ensuite le coût global du capital.

Une chose que je remarque, c'est que beaucoup pensent à tort que le coût du capital est toujours inférieur au coût des fonds propres. En général, c'est le cas, car la dette est moins chère grâce aux déductions fiscales sur les intérêts. Mais si une entreprise est trop endettée, ce coût du capital peut en réalité augmenter jusqu'à dépasser ou s'approcher du coût des fonds propres, à mesure que le risque global augmente.

Si vous envisagez d'évaluer des entreprises ou de comprendre leurs décisions d'investissement, ces métriques méritent toute votre attention. Ce sont les chiffres que la direction utilise réellement pour décider quels projets poursuivre et comment structurer leur financement.