Je viens de voir une comparaison de données intéressante, Amazon est sur le point de rejoindre le club du trillion de dollars. Actuellement, seules trois entreprises ont dépassé une capitalisation boursière de 3 billions de dollars — Nvidia, Apple et Alphabet — et avec une taille de 2,2 billions de dollars, Amazon semble vraiment proche de cet objectif.

Honnêtement, beaucoup de gens ont récemment une attitude un peu pessimiste envers Amazon, comme s'ils avaient oublié comment cette entreprise est arrivée jusqu'ici. Je pense que c'est en fait une opportunité, car la structure commerciale d'Amazon est en réalité assez unique.

Tout d'abord, le commerce électronique. Bien qu'ils ne soient pas les premiers à l'avoir lancé, Amazon a transformé cette activité en un succès de niveau manuel d'instructions. Au quatrième trimestre de l'année dernière, le revenu du commerce électronique était de 21,34 milliards de dollars, en hausse de 14 % par rapport à l'année précédente, dont 57 % provenaient des services aux vendeurs tiers. Cette activité a également permis à Amazon de dépasser Walmart pour devenir le plus grand détaillant mondial.

Mais le véritable cœur de métier est en réalité AWS, le service cloud. C'est vraiment la poule aux œufs d'or d'Amazon — représentant 18 % du chiffre d'affaires total, mais contribuant à 57 % du bénéfice opérationnel. AWS reste en tête sur ce marché, contrôlant 28 % de part de marché, bien au-delà de Microsoft avec 21 % et Google avec 14 %. Plus important encore, cette croissance dans le secteur du cloud est particulièrement rapide sous l'impulsion de la demande en IA, avec un taux de croissance de 30 % au quatrième trimestre.

Le troisième secteur est la publicité. C'est celui qui croît le plus rapidement, avec un revenu de 2,13 milliards de dollars au quatrième trimestre, en hausse de 23 %, ce qui en fait le troisième plus grand annonceur numérique mondial, juste derrière Google et Meta. Prime Video, le streaming sportif en direct, sont aussi de nouveaux moteurs de croissance.

Ce qui est le plus intéressant, c'est qu'Amazon investit également massivement dans le domaine de l'IA, avec plus de 1 000 applications d'IA en développement ou en utilisation. Le PDG Jassy a déclaré que l'IA serait un catalyseur majeur. Pour répondre à la demande en services cloud et IA, Amazon prévoit d'investir 20 milliards de dollars cette année, une augmentation significative par rapport aux 13,1 milliards de l'année dernière. Ce chiffre a effrayé certains investisseurs, le cours de l'action ayant chuté de 10 % à un moment donné, mais la déclaration de Jassy était que "nous monétisons la capacité aussi rapidement que possible" — ce qui implique que la demande existe déjà, et que ces dépenses sont une opportunité à saisir, pas une dépense aveugle.

D'un point de vue numérique, Amazon n'a besoin que d'une hausse de 36 % pour atteindre une capitalisation de 3 billions de dollars. Selon les prévisions de Wall Street pour un chiffre d'affaires de 807 milliards de dollars en 2026, le ratio cours/ventes d'Amazon serait inférieur à 3. Si ce ratio est maintenu, un chiffre d'affaires d'environ 1 billion de dollars serait nécessaire pour soutenir une valorisation de 3 billions. Avec un taux de croissance annuel moyen de 11 %, cela pourrait théoriquement arriver d'ici 2029. Mais, d'après la trajectoire de croissance historique d'Amazon, ce calendrier pourrait être accéléré.

Actuellement, le ratio cours/bénéfice d'Amazon est inférieur à 29, ce qui est moins cher que le S&P 500 à 30. Au cours des dix dernières années, Amazon a augmenté de 633 %, bien au-delà des 251 % du S&P 500. C'est pourquoi ce moment semble être une bonne opportunité d'entrée.