Je viens de regarder le pétrole brut osciller cette semaine, et il est assez clair ce qui motive cette agitation. Nous avons le WTI d’avril en hausse d’environ 1,5 % et l’essence qui suit le mouvement, mais la vraie histoire est à quel point la tension monte entre les États-Unis et l’Iran concernant les négociations nucléaires à Genève.

Voici le truc - le marché continue de balancer selon les titres de ces négociations. Plus tôt cette semaine, les prix ont baissé lorsque le médiateur omanais a mentionné une dynamique positive, mais ensuite l’Iran est revenu en disant que les discussions progressaient intensément et qu’il n’autoriserait pas l’exportation d’uranium enrichi, et le pétrole brut a immédiatement rebondi. La question de l’enrichissement de l’uranium est essentiellement le point de friction que personne ne peut dépasser.

Ce qui rend les traders nerveux, c’est le calendrier de Trump. Il a essentiellement dit qu’il fallait 10 à 15 jours maximum pour un accord, et si cela n’arrive pas, des frappes militaires contre l’Iran sont envisageables. Ce n’est pas de la simple parole en l’air non plus - il y a eu une préparation concrète avec le Département d’État avertissant les navires américains d’éviter les eaux iraniennes près du détroit d’Hormuz. Si la situation s’envenime, la production iranienne de 3,3 millions de barils par jour sera perturbée, et environ 20 % du flux mondial de pétrole passe par ce détroit. C’est ce genre de choc d’offre qui secoue fortement les marchés.

Du côté de l’offre, on observe quelques courants contraires intéressants. Le pétrole russe et iranien s’accumule dans des stocks flottants - environ 290 millions de barils maintenant, en forte hausse par rapport à l’année dernière à cause des sanctions et des blocus. L’Ukraine a régulièrement frappé les raffineries et les tankers russes, ce qui en réalité contribue à resserrer l’offre. Pendant ce temps, le Venezuela augmente ses exportations et l’OPEP+ suspend l’augmentation de la production jusqu’au premier trimestre, donc aucune relâche n’est prévue de ce côté.

Les données sur les stocks de la semaine dernière montraient que le pétrole brut américain tournait en dessous des moyennes saisonnières, ce qui est haussier. La production reste stable autour de 13,7 millions de barils par jour. La vraie question est de savoir si cette prime de risque géopolitique restera ou si nous aurons une nouvelle oscillation si les négociations échouent soudainement.

Je surveille de près l’évolution - les primes de risque au Moyen-Orient ne durent généralement pas longtemps, mais si une action militaire se produit, ce sera un tout autre jeu pour les prix du pétrole.