Je viens de voir les contrats à terme sur le gaz naturel subir une nouvelle chute mercredi - le contrat d'avril a chuté de 4,49 % alors que le marché commençait à intégrer un calendrier de conflit plus court au Moyen-Orient. Le New York Times a rapporté que l'Iran pourrait être ouvert à mettre fin aux tensions, ce qui a immédiatement apaisé les inquiétudes concernant des disruptions énergétiques prolongées. Bien sûr, l'agence de presse iranienne l'a nié, mais les traders ont déjà passé l'éditorial.

Ce qui est intéressant, c'est le mélange de signaux baissiers qui s'accumulent. Les commentaires de Trump sur la sécurisation du détroit de Hormuz avec des escortes navales ont enlevé une prime géopolitique du marché. Pendant ce temps, les prévisionnistes annoncent un temps plus chaud dans l'est des États-Unis jusqu'à la mi-mars, ce qui tue la demande de chauffage. C'est essentiellement une recette pour des prix du gaz naturel plus bas si vous cherchez à prendre une position courte.

Du côté de l'offre, la production tourne à plein régime - 112,9 milliards de pieds cubes par jour selon BNEF, et l'EIA vient de relever leur prévision pour 2026 à 109,97 milliards de pieds cubes par jour. Les plateformes de forage actives ont atteint un sommet en 2,5 ans, donc plus d'offre arrive. Le gaz naturel européen avait atteint un sommet de 3 ans plus tôt, mais cette dynamique semble aussi s'estomper.

La seule chose qui empêche les prix de chuter davantage, c'est que la production d'électricité a augmenté de 7,84 % d'une année sur l'autre dans la semaine se terminant le 28 février, ce qui pourrait soutenir une certaine demande. Mais honnêtement, avec des stocks proches des niveaux normaux et une production en hausse, la tendance à court terme semble baissière. Si vous pensiez à comment vous positionner à la baisse sur le gaz naturel, les indicateurs techniques commencent à s'aligner.