Je viens de voir que les contrats à terme sur le cacao ont été fortement impactés aujourd'hui - celui de New York a chuté de plus de 4 % et celui de Londres de près de 6,5 %, atteignant des creux de 2,5 ans. La pression de vente est assez intense en ce moment.

Qu'est-ce qui motive cela ? Les acheteurs refusent essentiellement de payer les prix demandés pour les fèves de cacao d'Afrique de l'Ouest. Le Ghana a déjà réduit de 30 % les paiements aux agriculteurs pour la saison prochaine, et la Côte d'Ivoire serait sur le point de faire de même. Ces deux pays fournissent plus de la moitié du cacao mondial, donc lorsque leurs prix sont en baisse, le marché en prend note.

Le côté offre semble également surabondant. Les prévisionnistes annoncent un excédent de 287 000 tonnes métriques en 2025/26, et les stocks en entrepôt ont atteint leur niveau le plus élevé en 4 mois. Par ailleurs, la demande est assez faible - les fabricants de chocolat constatent une baisse des volumes alors que les consommateurs résistent aux prix élevés. Barry Callebaut a signalé une baisse de 22 % de ses ventes dans sa division cacao, et les chiffres de broyage en Europe sont nettement inférieurs aux attentes.

Il y a cependant quelques facteurs compensatoires. La production de cacao au Nigeria devrait diminuer de 11 % l'année prochaine, ce qui pourrait resserrer le marché. De plus, les expéditions de la Côte d'Ivoire vers les ports sont en baisse de 3 % par rapport au rythme de l'an dernier. Mais honnêtement, avec des conditions de croissance favorables en Afrique de l'Ouest qui augmentent le nombre de cabosses et toute cette pression sur l'offre, les acheteurs de cacao ne ressentent tout simplement pas l'urgence d'intervenir à ces niveaux actuels. Le sentiment a clairement changé.