Donc, je regardais récemment du matériel éducatif sur les options et je suis tombé sur une analyse intéressante des stratégies d'options du groupe CBRE, qui vaut la peine d'être décomposée. C'est un bon exemple de comment penser le trading d'options, même si les dates spécifiques ont changé.

Le scénario se présente ainsi : à l'époque où l'expiration de juillet approchait avec encore beaucoup de valeur temps dans les contrats, il y avait une option de vente à strike de 140 $ avec une enchère d'environ 8 $. Si vous envisagiez d'acheter des actions CBRE de toute façon, vendre une option de vente à ce niveau pouvait avoir du sens. Vous vous engagiez à acheter à 140 $, mais vous perceviez cette prime de 8 $ à l'avance, ce qui ramène votre coût effectif à 132 $ par action. Plutôt solide si vous envisagiez déjà d'entrer à ce prix.

La partie intéressante concerne le calcul de la probabilité. Avec l'action autour de 144 $, ce strike de 140 $ était à environ 3 % hors de la monnaie, et les analyses suggéraient environ 63 % de chances qu'il expire sans valeur. Si c'est le cas, cette prime de 8 $ sur votre engagement en capital équivaut à un rendement d'environ 5,7 %, ou environ 14,5 % annualisé. Pas mal pour une opération à court terme.

Du côté des calls, il y avait un strike de 150 $ avec une enchère de 10,30 $. C'est ici que vous pourriez appliquer une stratégie de covered call. Acheter l'action à 144 $, vendre le call à 150 $, empocher cette prime de 10,30 $. Si l'action est appelée à l'expiration, vous obtenez un rendement total de 11,2 %, juste grâce au mouvement plus la prime collectée. L'inconvénient, c'est que vous plafonnez votre potentiel de gain si CBRE monte fortement, mais vous avez aussi une chance de 49 % que le call expire sans valeur et que vous gardiez à la fois vos actions et la prime.

Ce qui m'a marqué dans cet exemple, c'est que la volatilité implicite tournait autour de 36 %, alors que la volatilité historique sur douze mois était de 33 %. Cet écart réduit indique ce que le marché intégrait dans ses prix. L'idée principale ici est de comprendre comment la valeur temps, la probabilité et le choix du strike interagissent. Ces stratégies valent la peine d'être étudiées si vous souhaitez générer du rendement à partir de positions en actions, mais il faut bien connaître votre tolérance au risque et faire vos devoirs sur les fondamentaux de l'entreprise avant d'investir de l'argent réel.