Je viens de fouiller dans le secteur des produits chimiques et honnêtement, c'est un panier de crabes en ce moment. Tout l'espace des produits chimiques diversifiés subit de plein fouet des vents contraires assez sérieux - une demande faible dans la construction, les biens de consommation durables et l'électronique. L'Europe peine encore à cause de la situation Russie-Ukraine, et le marché immobilier chinois n'aide pas non plus la demande. Ajoutez à cela ces pressions tarifaires et vous avez une recette pour une compression des marges.

Cela dit, certaines entreprises font en réalité des choses intelligentes ici. Elles réduisent leurs coûts de manière agressive, augmentent les prix là où elles le peuvent, et se concentrent sur l'efficacité. L'industrie mise essentiellement sur des mesures d'auto-assistance pour survivre à cette période difficile. En regardant les valorisations, nous négocions autour de 21,69X EV/EBITDA - en fait en dessous du S&P 500, ce qui pourrait indiquer une opportunité pour les investisseurs patients.

Voici donc trois que je surveille de près :

Albemarle est le choix évident si vous croyez à l'histoire du lithium. Ils sont parfaitement positionnés dans le lithium de qualité batterie et la demande pour les véhicules électriques. La direction exécute bien l'expansion de capacité et ils ont une discipline de coûts sérieuse. Les projections de bénéfices pour 2026 sont folles - ils ont constamment dépassé les estimations et la trajectoire de croissance est difficile à ignorer.

DuPont attire aussi mon attention. Ils ont recentré leur activité sur des segments à marges plus élevées comme l’électronique, le transport et la santé. L’acquisition de Spectrum Plastics était intelligente - cela leur donne une exposition aux dispositifs médicaux, qui sont plus résilients que les matières premières de base. Ils sont aussi disciplinés en matière de dépenses en R&D et de retours en cash. Les initiatives de productivité se reflètent réellement dans les chiffres.

Air Products complète ma liste de surveillance. Ils mettent en œuvre leur stratégie de gazéification et ces projets devraient générer de véritables gains en bénéfices et en flux de trésorerie. Les améliorations de productivité sont tangibles et devraient les aider à maintenir leurs marges même si la demande reste faible. Ils ont une dynamique solide et la direction semble suivre le plan stratégique.

Ce qui est intéressant, c’est comment ces trois adoptent toutes des angles différents face au même problème - que ce soit la hausse du lithium, l’exposition à la santé, ou l’excellence opérationnelle. Le secteur plus large peut être en difficulté, mais il y a clairement une différenciation ici si vous creusez dans les détails.