L'action NuScale Power est en train de se faire massacrer en ce moment, et honnêtement, il se passe bien plus que juste une nouvelle baisse du marché. On parle d’un effondrement de 33 % en seulement cinq semaines, avec cette semaine encore une chute de 9 %. Mais la vraie histoire ici, c’est ce qui se cache derrière tout ce rouge.

Laissez-moi vous expliquer ce qui s’est réellement passé. Fin février, NuScale a publié ses résultats qui ont pratiquement effrayé tout le monde. Le chiffre d’affaires a chuté de 15 % pour 2025, ce qui est déjà assez mauvais. Mais il y a aussi cette hausse folle de 700 % des dépenses générales et administratives. Le résultat net ? Une perte de 20,17 $ par action contre 1,47 $ l’année précédente. C’est ce genre de décalage qui attire rapidement l’attention des analystes.

Ce qui a vraiment surpris, c’est une ligne en particulier : un paiement de 507,4 millions de dollars à ENTRA1 Energy, qui est supposément le partenaire exclusif de NuScale pour le développement et la commercialisation de leurs petits réacteurs modulaires. C’est là que les choses deviennent suspectes. Plusieurs cabinets d’avocats ont déjà déposé des actions collectives affirmant que NuScale aurait déformé la véritable expérience et capacité d’ENTRA1. Les investisseurs se demandent maintenant si ce partenariat a été surévalué, et si ces paiements d’étape pourraient finir par dépasser 3 milliards de dollars sans apporter les bénéfices de commercialisation que tout le monde attendait.

La communauté des analystes a clairement compris le message. Nous avons vu des réductions d’objectifs de prix dans tous les sens cette semaine. Citigroup a réduit son objectif de 18,50 $ à 11,50 $ avec une recommandation de vente. Royal Bank of Canada est passé de 21 $ à 14 $. Goldman Sachs a ajusté le sien de 20 $ à 14 $. Et ce n’est que cette semaine. La semaine dernière, Craig-Hallum a abaissé son objectif de 53 $ à 24 $.

Voici la chose qui compte vraiment : les documents financiers de NuScale indiquent littéralement que les paiements dans le cadre de l’accord ENTRA1 pourraient entraîner « des sorties de trésorerie importantes à court terme sans garantir des activités génératrices de revenus ». Donc, vous avez une entreprise qui brûle du cash pour un partenariat avec un potentiel incertain, et le PDG, John Hopkins, a vendu plus de 82 000 actions pour plus d’un million de dollars début mars. C’est un timing qui en dit long.

Écoutez, je comprends. Les petits réacteurs modulaires sont vraiment une technologie prometteuse par rapport au nucléaire traditionnel. Mais le premier réacteur réel de NuScale est encore à des années de sa mise en service. Ajoutez à cela la controverse autour d’ENTRA1, la vente par des initiés, et ces réductions agressives d’objectifs de prix par de grandes banques, et je ne vois pas de raison convaincante d’acheter cette action en chute libre pour l’instant. Ce n’est pas encore une opportunité d’achat.