Juste penser à ce qui s'est passé avec Nvidia en février dernier et honnêtement, les murmures du marché autour de cette conférence sur les résultats étaient sauvages. Tout le monde anticipait la perfection, mais voici le truc – parfois, dépasser les attentes ne suffit pas quand le sentiment change.

Les chiffres consensuels pour le Q4 étaient énormes. On parle de 65,6 milliards de dollars de revenus, 1,52 dollars par action, tous deux représentant environ 71 % de croissance année après année. La performance de Nvidia à dépasser ces estimations est solide, pas de doute. Mais j'ai remarqué quelque chose d'intéressant en regardant leur graphique – même lorsqu'ils ont écrasé les attentes, l'action a quand même chuté après trois des quatre derniers rapports de résultats. C'est le piège des attentes élevées, ça.

Ce qui a vraiment attiré mon attention, c'est le scepticisme croissant concernant le ROI de l'IA. Microsoft, Alphabet, Amazon – tous les plus gros clients de Nvidia – faisaient face à une forte opposition des investisseurs concernant leurs dépenses massives en capex pour l'infrastructure IA. Quand ces géants de la tech ont commencé à être punis pour leurs investissements en IA malgré des résultats solides, cela a créé un environnement étrange où même de bons chiffres ne garantissaient pas une hausse.

La prédiction à l'époque était que Nvidia baisserait après cet appel du 25 février, et honnêtement, en regardant comment des situations similaires se sont déroulées avec d'autres géants de la tech, cela avait du sens. Pas parce que l'entreprise allait manquer – Nvidia ne manque pas vraiment. Mais parce que le marché avait déjà tout intégré, et tout signe de vents contraires (comme des pénuries de mémoire affectant la disponibilité des GPU) effrayerait les gens.

Voici mon avis maintenant : les retraits à court terme dans des noms de qualité comme Nvidia sont des cadeaux pour les détenteurs à long terme. La montée en puissance de Rubin qu'ils ont mentionnée était censée être significative, et le ROI réel sur l'infrastructure IA devrait devenir plus clair avec le temps. Toute baisse aurait été une excellente opportunité d'entrée si vous croyiez en la thèse à long terme.

La psychologie du marché est parfois folle. De bons résultats ne signifient pas toujours des bougies vertes le lendemain.