Je regarde USA Rare Earth (USAR) et honnêtement, il se passe quelque chose d'intéressant ici qui ne reçoit pas assez d'attention.

Donc voilà - la société vient de présenter sa feuille de route à moyen terme, et bien qu'elle soit encore à plusieurs années de la production réelle, le positionnement stratégique est assez convaincant. Ils disposent du dépôt de Round Top, qui regorge d'éléments de terres rares lourdes comme le dysprosium et le terbium. Cela importe parce que les HREEs se négocient à 10x à 100x le prix des terres rares légères. On parle de matériaux absolument essentiels pour les missiles, drones, véhicules électriques, et essentiellement tout ce qui est avancé et nécessite des aimants haute performance.

Le contraste avec MP Materials est en fait ce qui rend cela intéressant pour moi. MP exploite Mountain Pass en ce moment, produisant des terres rares légères. Ils ont l’accord privilégié - des planchers de prix sur 10 ans, des contrats du DoD garantissant des achats. USA Rare Earth ? Ils ont le soutien du gouvernement et des investissements privés, mais pas de garanties de prix. L’écart est frappant.

Mais c’est là que ça devient nuancé. La Chine contrôle essentiellement le marché des terres rares lourdes. La pression géopolitique pour diversifier cette chaîne d’approvisionnement ne disparaîtra pas. Si USA Rare Earth peut réellement exécuter - et c’est un gros « si » - ils disposent de quelque chose de vraiment rare. La société prévoit 900 millions de dollars de flux de trésorerie disponible d’ici 2030, ce qui serait énorme si elle atteint cet objectif.

Le risque d’exécution est réel cependant. Round Top ne devrait pas commencer la production commerciale avant la fin 2028. L’installation de Stillwater doit encore être développée pour la production commerciale d’aimants. Il y a un risque de dilution si elle doit lever plus de capitaux. Ce n’est pas une action à acheter et oublier.

Ce sur quoi vous pariez vraiment, c’est que la demande pour les terres rares de cette liste spécifique - celles qui entraînent réellement les marges - combinée aux préoccupations de sécurité de la chaîne d’approvisionnement, crée une urgence suffisante pour que USA Rare Earth réalise ce qu’elle prévoit. C’est clairement un pari à risque plus élevé que MP Materials, mais le potentiel si elle réussit pourrait être considérable. Pas pour tout le monde, mais si vous croyez à l’histoire géopolitique et de la chaîne d’approvisionnement, cela vaut la peine de suivre de près.