Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant sur le marché du cacao aujourd'hui. Les contrats de mai sont en forte hausse - le cacao de NY a bondi de 5,73 % et celui de Londres de 4,76 %. Les prix ont atteint leur plus haut en 1,5 semaine en raison de préoccupations concernant l'offre liées à la situation en Iran et à d'éventuelles perturbations du détroit d'Hormuz. Les coûts d'expédition augmentent, ce qui pourrait freiner les exportations de cacao.

Mais voici le truc - la demande sous-jacente est toujours assez faible. Plus tôt cette semaine, l'ICCO a relevé ses prévisions de surplus mondial de cacao à 75 000 tonnes pour 2024/25, le premier surplus en quatre ans. La transformation du cacao en Europe, en Asie et en Amérique du Nord a toutes déçu. Barry Callebaut a signalé une baisse de volume de -22 % dans sa division cacao, et les consommateurs semblent clairement se détourner du chocolat à ces niveaux de prix.

L'Afrique de l'Ouest bénéficie également de conditions de croissance favorables, ce qui n'aide pas. Le Ghana et la Côte d'Ivoire ont toutes deux réduit de manière significative les paiements aux agriculteurs - de 30 % pour le Ghana et de 57 % pour la Côte d'Ivoire à partir de mars. Ces deux régions produisent plus de la moitié de l'approvisionnement mondial en cacao.

Donc oui, nous observons un certain rachat de positions en raison des tensions géopolitiques, mais l'histoire structurelle du cacao reste baissière avec un excédent et une demande faible. Une tension intéressante se joue.