Je viens de remarquer quelque chose de plutôt intéressant à propos de SanDisk -- cette stratégie autour des puces IA a absolument explosé au cours de l'année écoulée. On parle d’un rendement de 1500 % depuis la scission de Western Digital en février 2025. Et voici le truc : les analystes de Wall Street pensent encore qu’il y a du potentiel de hausse.

L’action se négocie actuellement autour de 576 $, mais la cible médiane des analystes est à 690 $. Cela représente environ 20 % de plus à partir d’ici. Certains sont même plus optimistes, avec des cibles allant jusqu’à 1000 $ par action. Ce qui a attiré mon attention, c’est que beaucoup d’analystes ont simplement relevé leurs objectifs de prix après que SanDisk a publié des résultats vraiment impressionnants le 29 janvier. Avant ce rapport, la cible médiane n’était que de 400 $. Donc oui, Wall Street est clairement en train de rattraper son retard sur ce dossier.

Qu’est-ce qui motive réellement cette hausse ? SanDisk gagne de véritables parts de marché dans la mémoire NAND flash -- ils ont gagné 2 points de pourcentage sur 12 mois se terminant en septembre 2025, alors que Samsung et SK Hynix ont en fait perdu du terrain. La société dispose aussi d’avantages structurels : elle gère une coentreprise avec Kioxia, contrôle sa propre fabrication, et est verticalement intégrée de manière que la plupart de ses concurrents ne peuvent égaler.

Mais le véritable catalyseur a été le développement de l’infrastructure IA. Les prix des puces mémoire ont littéralement augmenté de 50 % au quatrième trimestre 2025 et devraient encore grimper de 40 à 50 % d’ici le premier trimestre 2026. SanDisk a surfé sur cette vague -- le chiffre d’affaires du deuxième trimestre a atteint 3 milliards de dollars (en hausse de 61 %), et le bénéfice par action non-GAAP a bondi de 404 % à 6,20 $. Leur prévision pour le troisième trimestre est encore plus folle : 4,6 milliards de dollars de revenus et 13 $ par action en bénéfices. Cela représenterait plus que le double par rapport au deuxième trimestre.

Mais c’est là que ça devient intéressant. Wall Street projette une croissance annuelle des bénéfices de 156 % jusqu’en juin 2027, ce qui rend le multiple P/E actuel de 80 fois raisonnable sur le papier. Mais, et c’est un gros « mais », l’industrie des semi-conducteurs est cyclique. Finira par y avoir un excès de mémoire, et quand cela arrivera, les valorisations pourraient s’effondrer. Personne ne sait si cela se produira dans quelques mois ou dans plus d’un an, mais cela arrivera.

Alors, est-ce encore une opportunité d’achat ? Si vous pouvez supporter la volatilité et ne pas craindre un recul brutal lorsque le cycle se retourne, une petite position peut avoir du sens. Il faut simplement entrer en connaissance de cause sur la nature cyclique de cette activité. Le potentiel de hausse est réel, mais le risque de baisse l’est aussi lorsque le sentiment change.