Je viens de remarquer que le cacao de New York de mai a rebondi de +45 points mercredi après avoir été fortement pénalisé plus tôt dans la semaine. La faiblesse du dollar a aidé à déclencher des couvertures, mais ce qui est vraiment intéressant, c'est la situation de l'offre. Des coûts d'expédition plus élevés dus aux tensions au Moyen-Orient font augmenter les dépenses d'importation, ce qui devrait soutenir les prix. Mais voici le problème—les fèves de cacao mondiales disponibles à la vente s'accumulent en réalité. L'ICCO vient d'augmenter ses prévisions de surplus pour 2024/25 à 75 000 tonnes, le premier surplus en quatre ans. La Côte d'Ivoire et le Ghana réduisent tous deux fortement les paiements aux agriculteurs (réduction de 57 % en Côte d'Ivoire), ce qui signifie que l'offre ne se resserrera pas de sitôt. La demande a également été faible—Barry Callebaut a rapporté une baisse de -22 % du volume de sa division cacao le dernier trimestre. Les triturations européennes ont chuté de -8,3 % en glissement annuel, le pire quatrième trimestre en 12 ans. Les stocks ICE ont atteint un sommet de 6,5 mois à 2,2 millions de sacs. La reprise semble être une couverture de position courte, mais les fondamentaux indiquent toujours une baisse avec tout ce surplus qui plane sur le marché et les fabricants de chocolat qui réduisent leurs commandes. Je surveille pour voir si cela tient ou si nous testons à nouveau de nouveaux creux.