Je viens de rattraper quelques analyses de début mars et il y a des choses intéressantes à partager. Les citations pessimistes que je vois sur Sea Ltd sont assez brutales en ce moment - l'action a été fortement dévaluée à des niveaux que l'on n'avait pas vus depuis 2024, en baisse de 60 % par rapport aux sommets de septembre. Les analystes ont réduit leurs estimations depuis des mois, et la dernière déception sur les résultats n'a pas aidé. La prévision d'EBITDA est pratiquement stable pour l'année, ce qui indique que toutes les attentes de croissance se refroidissent.

À l'inverse, Sezzle a discrètement cartonné. Cette société de BNPL de Minneapolis vient d'annoncer sa septième victoire consécutive en matière de résultats, dépassant les attentes en EPS de 26 %. Le chiffre d'affaires a atteint $130M contre $128M selon le consensus, mais la vraie histoire est la hausse de 79 % de l'EBITDA ajusté d'une année sur l'autre à 58,3 millions de dollars. Ils ont relevé leur prévision annuelle à 4,70 $ par action contre 4,33 $ attendu, et les analystes ont commencé à relever leurs estimations depuis - les estimations du trimestre en cours ont augmenté de 7 % en seulement une semaine. Le nombre d'abonnés mensuels a atteint 918 000, les sessions d'application ont augmenté de 51 % en glissement annuel. À un ratio cours/bénéfice futur de 16x avec une croissance des revenus projetée de 25-30 %, la valorisation semble raisonnable par rapport à ce qu'ils livrent.

Techniquement, SEZL a rebondi de ses creux à 50 $ jusqu'à 86 $ après les résultats, mais a reculé. Le support se situe autour de 67-69 $, la résistance à 90-92 $. Si ce support tient, il y a un vrai potentiel de hausse. Pendant ce temps, Sea a connu une lente dégradation, passant de 180 $ à 80 $ depuis octobre - c'est un gros dégât. Le support récent est à 80 $, mais si cela casse, on pourrait voir une pression vers 60 $.

Le secteur des paiements en général est aussi intéressant. American Express vient de sécuriser des partenariats dans des stades et avec des équipes majeures - MetLife, Mercedes-Benz, Giants, Jets, Falcons. Ils intègrent leur réseau de paiement dans l'écosystème des événements en direct, ce qui est intelligent pour capter des dépenses plus élevées et la fidélité des clients. Mastercard et Visa font des choses similaires avec l'accès au divertissement et le sponsoring d'événements. Le volume traité par AXP a augmenté de 10 % en glissement annuel au T4, les transactions d'achat de MA ont augmenté de 9,1 %, le volume de paiements de Visa a augmenté de 8 %.

Donc, les citations pessimistes sur Sea ont du sens compte tenu du changement de dynamique et du plafond de guidance, mais Sezzle semble être la vraie histoire en ce moment avec des résultats constants et des marges en expansion.