Je viens de voir les résultats annuels de Keros Therapeutics et il y a en fait une dynamique solide qui mérite d'être suivie. La société a basculé à $87M en revenu net pour 2025 après avoir brûlé $187M l'année précédente - c'est une reprise massive, bien que beaucoup de cela provienne de l'accord de licence avec Takeda qui a généré $244M en revenus totaux.

Ce qui m'intéresse davantage, c'est ce qui se passe dans leur véritable pipeline. Leur stratégie de classification Keros semble se concentrer sur deux principaux domaines thérapeutiques - l'hématologie et les troubles musculaires - ce qui a du sens étant donné leurs programmes principaux.

Rinvatercept est celui qui attire le plus d'attention. Ce piège ligand de récepteur activine sélectif vise la myostatine et l'activine A pour la dystrophie musculaire de Duchenne et la SLA. La phase 1 chez des volontaires sains s'est déroulée sans problème, et ils prévoient maintenant de lancer la phase 2 dans la DMD au deuxième trimestre 2026 (donc essentiellement maintenant ou très bientôt). Ils doivent également commencer des discussions réglementaires sur un essai de phase 2 pour la SLA dans la seconde moitié de cette année.

Ensuite, il y a Elritercept pour les problèmes liés au sang - anémie et thrombocytopénie chez les patients atteints de MDS et de myélofibrose. L'accord avec Takeda a pratiquement pris en charge les coûts de développement pour celui-ci, c'est pourquoi vous voyez un chiffre de revenus aussi spectaculaire.

Ils disposent de $287M en liquidités à la fin de l'année, ce qui devrait leur permettre de tenir jusqu'à la mi-2028. L'action a été négociée entre 9 $ et 22,50 $ au cours de l'année passée, clôturant hier autour de 13,77 $.

La vraie question est de savoir si ces programmes musculaires et hématologiques peuvent donner des résultats cliniques. L'ingénierie financière avec Takeda leur a offert une marge de manœuvre, mais l'exécution des données de la phase 2 sera ce qui comptera vraiment pour la valeur à long terme. À surveiller si vous vous intéressez aux biotechs.