Donc, je surveille le secteur des semi-conducteurs de près, et ma plus grosse position dans ce secteur était le ETF VanEck Semiconductor - il a augmenté de 49 % l'année dernière, ce qui était honnêtement fou à voir. Nous sommes déjà à quatre mois de 2026 et il a gagné encore 12 %, donc la dynamique est toujours là.

Le truc, c'est que tout le monde parie essentiellement que la demande en IA pour les puces ne va nulle part. Les chiffres le confirment - les ventes mondiales de semi-conducteurs devraient atteindre 975 milliards de dollars cette année, soit une croissance de 26 % par rapport à 2025. C'est plutôt sain. Quand toutes les grandes entreprises technologiques investissent des milliards dans l'infrastructure IA, et que nous sommes probablement à des années d’un produit mature, il y a une vraie impulsion pour cette hausse.

Mais voici où je deviens un peu prudent. L'ETF SMH se négocie à 45 fois le bénéfice trailing en ce moment. Même si nous atteignons cet objectif de croissance de 26 %, le ratio P/E forward tombe à environ 35. C'est encore assez tendu quand on y pense. Et Nvidia a publié des chiffres solides - dépassement du chiffre d'affaires, dépassement du bénéfice, relèvement des prévisions - et l'action a quand même chuté de 5 % le lendemain. C'est un signal d'alerte si j'en ai déjà vu un. Le marché a peut-être déjà intégré toutes les bonnes nouvelles, et toute déception pourrait devenir rapidement désastreuse.

Il y a aussi ce risque de concentration difficile à ignorer. Environ 30 % du portefeuille SMH est simplement Nvidia et Taiwan Semiconductor. Donc, toute ta thèse dépend essentiellement de la parfaite exécution de ces deux entreprises. Si l'une d'elles trébuche, tu le ressentiras.

Est-ce que je pense toujours que les semi-conducteurs sont la bonne option pour l'exposition à l'IA ? Oui, probablement. L'histoire des logiciels semble beaucoup plus vulnérable à la disruption à mesure que le codage IA s'améliore. Les puces sont plus difficiles à remplacer. Mais je surveille assez attentivement la valorisation à ce stade. Le secteur pourrait certainement continuer à progresser en 2026, mais je mentirais si je disais que je ne pense pas à prendre quelques profits ou à attendre un meilleur point d'entrée.