Je viens de regarder certains des jeux liés à l'IA qui n'ont pas encore vraiment décollé, et Recursion Pharmaceuticals revient souvent dans les discussions. Vous avez Nvidia et les gagnants de l'IA à méga-capitalisation dont tout le monde parle, mais il y a aussi cet angle biotech qui est resté assez discret malgré des fondamentaux solides. Alors la question que tout le monde se pose : RXRX peut-il vraiment rebondir en 2026 ?

Laissez-moi décomposer ce qu'ils font réellement ici. Recursion essaie essentiellement d'utiliser l'IA pour accélérer la découverte de médicaments, ce qui, honnêtement, semble évident sur le papier. Leur système d'exploitation filtre les composés cliniques et prédit lesquels ont le plus de chances d'obtenir l'approbation de la FDA. Ils travaillent là-dessus depuis 2013, ils avaient donc un vrai avantage de pionnier. La FDA a même commencé à éliminer progressivement les tests sur les animaux au profit de modèles basés sur l'IA, ce qui devrait théoriquement être un avantage pour des entreprises comme celle-ci.

Voici le problème cependant – ils n'ont pas encore prouvé que le modèle fonctionne. Zéro produit approuvé. Rien en phase avancée d'essais. Il y a donc un écart important entre la théorie et l'exécution. Ce qu'ils ont à venir, ce sont des données issues d'essais cliniques de phase précoce sur divers candidats dans l'année ou plus. Mais c'est là que ça devient compliqué : la plupart de ces études sont de phase 1, qui concernent principalement la sécurité, pas l'efficacité du médicament. Même si tout se passe bien, il ne faut pas s'attendre à un mouvement majeur de l'action basé sur des données de phase précoce.

L'histoire d'avantage concurrentiel devient aussi plus faible. Quand Recursion a commencé, utiliser l'IA pour la découverte de médicaments était novateur. Maintenant, toutes les grandes entreprises pharmaceutiques le font. Roche et Sanofi collaborent même avec eux sur le développement, ce qui est bon pour le financement mais montre aussi à quel point cette approche est devenue une commodité.

En regardant leur pipeline, REC-617 est intéressant – c'est un potentiel médicament contre le cancer avec un mécanisme différencié qui pourrait cibler le sein, le colorectal et le poumon. Avoir des partenariats avec des géants comme Roche et Sanofi aide clairement pour l'accès au capital. Mais voici la réalité : même avec des candidats prometteurs, les entreprises biotech font face à d'énormes obstacles cliniques et réglementaires. Un seul échec d'essai et vous êtes en face d’un sérieux risque de baisse.

Alors, RXRX peut-il rebondir ? Techniquement, c’est possible, mais la barre est haute. Ils ont besoin de véritables succès cliniques, pas seulement de données montrant la sécurité. L’action a été sous pression pour de bonnes raisons – le risque d’exécution est réel, et l’avantage en IA qu’ils avaient autrefois est maintenant une pratique standard dans l’industrie. Pour les investisseurs prudents, cela ressemble à une situation d’attente et d’observation. Les catalyseurs potentiels sont là pour 2026, mais ils devront livrer de vrais résultats pour qu’un rebond significatif se produise. Pour l’instant, le rapport risque-rendement ne semble pas suffisamment attrayant pour la plupart des portefeuilles.