Je surveille récemment les contrats à terme sur le cacao et l’image est plutôt baissière en ce moment. Les prix ont été fortement impactés par une combinaison de surabondance et de demande faible qu’il est difficile d’ignorer. La semaine dernière, à la fois le NY et Londres ont clôturé en baisse, et honnêtement, il semble que la pression continue de s’accumuler.

La situation de l’offre est folle. Nous prévoyons d’énormes excédents mondiaux de cacao pour les prochaines saisons, et les stocks ICE ont atteint un sommet en 1,5 an. Pendant ce temps, la demande n’est tout simplement pas au rendez-vous. Barry Callebaut a rapporté une chute brutale de -22 % du volume des ventes dans la division cacao, et les chiffres de broyage en Europe, en Asie et en Amérique du Nord sont tous faibles. Les consommateurs rejettent essentiellement les prix du chocolat à ces niveaux.

Il y a cependant quelques facteurs compensatoires. Les expéditions en Côte d’Ivoire sont en baisse d’une année sur l’autre, et la production du Nigeria devrait diminuer. Mais un climat favorable en Afrique de l’Ouest pourrait stimuler la prochaine récolte, ce qui constitue un autre vent contraire. Si vous envisagez une exposition au cacao via quelque chose comme un ETF cacao, vous regardez probablement une pression continue à moins que la demande ne rebondisse soudainement. Le récit de surplus est tout simplement trop fort en ce moment pour lutter contre.