Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant - Brave Warrior Advisors a complètement liquidé sa participation dans Kinetik Holdings en février, en vendant plus de 1,6 million d'actions. C'est une sortie d'environ 70 millions de dollars du secteur de l'énergie en midstream, ce qui, honnêtement, semble être un mouvement assez significatif pour un fonds qui considérait cela comme une position importante.

Le timing est aussi assez révélateur. Kinetik a très mal performé - en baisse de 16 % au cours de l'année dernière alors que le marché global a augmenté d'environ 16 %. La société génère encore un flux de trésorerie solide, atteignant près de 988 millions de dollars en EBITDA ajusté l'année dernière, avec une couverture de dividendes correcte. Mais je suppose que lorsque vous gérez un grand portefeuille, vous décidez parfois que l'exposition aux matières premières et à l'infrastructure ne vaut plus la peine des maux de tête.

Ce qui est étrange, c'est que les fondamentaux ne sont pas terribles. Ils ont ces accords de collecte à long terme verrouillés jusqu'au milieu des années 2030 et de nouveaux projets de pipelines qui entrent en service. Mais cette retraite de 70 millions de dollars suggère que le calcul de risque du fonds a simplement changé. Ils semblent en train de se repositionner vers des noms liés à la finance de consommation et à la santé - probablement en pariant sur des rendements plus prévisibles là-bas. Cela vous fait vous demander si d'autres investisseurs institutionnels pensent la même chose du secteur de l'énergie en midstream en ce moment.