Donc, l'argent vient d'atteindre trois chiffres au premier trimestre et honnêtement, ça a été une sacrée aventure de voir cela se dérouler. Nous parlons du métal blanc franchissant les 121 $ l'once en janvier — quelque chose qui semblait impossible il n'y a pas si longtemps. Mais voici ce qui est vraiment intéressant à propos de ce mouvement : ce n'est pas juste une poussée aléatoire. Il se passe des choses fondamentales concrètes en dessous.

Laissez-moi vous expliquer ce que j'ai suivi. L'argent est arrivé en 2026 déjà solide, se négociant autour de 74 $. Puis boom — à la mi-janvier, il était à 92 $, et en quelques jours, il a dépassé 100 $ pour la première fois. La dynamique était folle. Mais ensuite, la réalité a frappé. Lorsque Trump a nommé Kevin Warsh à la tête de la Fed, soudainement le récit a changé. Les investisseurs ont été effrayés par ce que cela signifiait pour les baisses de taux, et l'argent a été complètement massacré. Nous parlons d'une chute de 35 pour cent en une seule journée, jusqu'à 71 $. C'est ce genre de volatilité qui distingue les observateurs occasionnels de ceux qui prêtent réellement attention à ce qui influence la perspective du prix de l'argent.

Le reste du premier trimestre a été essentiellement une balançoire. Février, l'argent oscillait entre 71 et 94 $. Mars a commencé de manière plutôt stable, puis l'escalade de la guerre US-Iran est survenue et tout est parti en vrille. Les prix du pétrole ont grimpé, les inquiétudes inflationnistes sont revenues, et la Fed a essentiellement dit « pas de baisse de taux cette année ». Cela a tué le récit de valeur refuge qui était censé soutenir les métaux précieux. Fin mars, l'argent était tombé à 61 $. Cela rappelle que les événements géopolitiques ne se déroulent pas toujours comme prévu sur les marchés de matières premières.

Ce qui a attiré mon attention, c'est cependant le côté offre de l'équation. L'argent connaît un déficit structurel — nous prévoyons un déficit de 67 millions d'onces en 2026 selon les dernières données. C'est six années consécutives de déficit. Et voici le truc : il faut environ une décennie pour mettre en production une nouvelle mine d'argent. Ce n'est pas quelque chose qui se résout rapidement. La Chine a récemment renforcé ses restrictions à l'exportation d'argent, les États-Unis l'ont ajouté à la liste des minéraux critiques, et les grandes économies commencent à traiter ce métal comme un enjeu de sécurité nationale. C'est un signal haussier pour la perspective à long terme du prix de l'argent, même si à court terme, c'est chaotique.

L'histoire de la demande industrielle est tout aussi captivante. Au cours des cinq dernières années, l'utilisation industrielle de l'argent est passée de 50 % de la demande totale à environ 65-67 %. Nous parlons de panneaux solaires, d'infrastructures d'IA, de véhicules électriques — tout ce qui est censé alimenter l'économie à l'avenir. Et voici le point clé : à mesure que la demande industrielle absorbe une plus grande part de l'offre disponible, cela réduit littéralement ce qui reste pour la demande d'investissement. Il y a cinq ans, la moitié de l'argent allait à l'industrie et l'autre moitié était disponible pour les investisseurs. Maintenant ? Seulement environ un tiers est disponible pour l'investissement. C'est une tension structurelle qui ne se renverse pas facilement.

Alors, où en est la perspective du prix de l'argent pour le reste de 2026 ? Les prévisions sont très dispersées, ce qui en dit long sur l'incertitude. Vous avez Commerzbank qui prévoit 90 $ d'ici la fin de l'année, Deutsche Bank plus optimiste à 100 $, et UBS qui adopte une moyenne plus conservatrice de 85 $. Personnellement, je pense que les fondamentaux pointent toujours vers la hausse, mais nous sommes clairement dans une période où le bruit géopolitique et la politique de la Fed dominent l'action des prix plus que l'offre et la demande.

Le vrai facteur imprévisible est ce qui se passera avec la situation US-Iran et combien de temps cela impactera les prix du pétrole et les attentes inflationnistes. Si cela se calme et que la Fed doit finalement réduire les taux à cause de cette énorme dette nationale de 39 trillions de dollars, alors l'argent pourrait repartir à la hausse. Mais si l'inflation reste persistante à cause des coûts énergétiques, nous serons probablement confinés dans une fourchette pendant un certain temps.

Ce qui est clair pour moi, c'est que ce n'est pas juste une bulle spéculative. Il y a une demande structurelle réelle — des usages industriels qui ne peuvent pas être facilement substitués, des déficits d'offre qui prennent des années à combler, et les gouvernements traitent désormais l'argent comme un actif stratégique. C'est la base d'une perspective de prix plus élevé pour l'argent, même si nous connaissons plus de volatilité entre-temps. La montée en flèche de janvier à 121 $ peut sembler être un sommet maintenant, mais je surveillerais de près ces dynamiques d'offre. La prochaine étape pourrait être encore plus intéressante une fois que l'incertitude géopolitique se sera apaisée.

Quelqu'un d'autre suit l'argent aussi attentivement, ou est-ce que cela passe simplement inaperçu pour la plupart des gens en ce moment ?