J'ai suivi certains mouvements intéressants dans les actions argentines dernièrement, et Banco Macro a attiré mon attention. L'action a littéralement explosé - +36 % rien que le mois dernier. Le genre de mouvement qui vous fait vous demander s'il y a encore de la marge ou si nous sommes déjà au sommet de l'euphorie.

Voici le truc cependant : je pense qu'il y a une véritable raison d'être optimiste pour celle-ci. L'Argentine a été mise de côté par beaucoup d'investisseurs, mais c'est précisément là que je tends à trouver les meilleures opportunités. La région a toujours été l'outsider de la finance mondiale, et Banco Macro possède en particulier des fondamentaux solides qui méritent d'être examinés.

La banque existe depuis 1985, elle a commencé comme une institution financière non bancaire et a fortement pivoté vers la banque de détail en 1994. Aujourd'hui, c'est l'une des principales banques d'Argentine avec plus de 500 agences. Propriété familiale - les familles Brito et Carballo détiennent environ 40,5 % - ce que certains considèrent comme un signe d'alerte, mais je le vois différemment. On ne voit plus autant cela dans les grandes banques américaines, et en Amérique latine, cela signifie souvent une vision à long terme plutôt qu'une extraction à court terme.

Maintenant, voici où cela devient intéressant. L'Argentine a traversé une période économique difficile. La récession a été sévère, le PIB a contracté de 1,4 % au deuxième trimestre 2024. Le président Milei est arrivé et a pratiqué une thérapie de choc fiscale - réduction du déficit, gel des pensions, réduction des dépenses publiques, licenciement de 30 000 fonctionnaires. Du lourd. Mais cela fonctionne en réalité sur l'inflation - elle est passée de 26 % mensuel en décembre à 4 % maintenant. Sur une base annualisée, elle reste au-dessus de 250 %, mais la tendance est là.

Ce que je surveille, c’est le portefeuille de prêts. Le crédit au secteur privé a augmenté de 15 % trimestre par trimestre au deuxième trimestre 2024, et les prêts hypothécaires et personnels ont tous deux montré une croissance mois après mois. C’est le signal que l’économie pourrait réellement toucher le fond. La banque gère une marge d’intérêt nette de 21,7 %, et les provisions pour pertes sur prêts sont en baisse. Les prêts non performants représentent 1,23 % du total - raisonnable compte tenu de ce que le pays a traversé.

Les dépôts sont également solides. La banque a augmenté ses dépôts de 13 % trimestre par trimestre et détient environ 8,1 % de part de marché dans les dépôts du secteur privé. Quand vous voyez une croissance des dépôts en période de crise, cela signifie généralement que les gens commencent à retrouver confiance.

Écoutez, les actions argentines ne sont pas pour les investisseurs prudents. L’économie n’est pas encore sortie d’affaire. Mais Banco Macro, en particulier, a la taille, la position sur le marché, et les fondamentaux qui suggèrent que si l’Argentine poursuit sa trajectoire de reprise, cette banque pourrait en bénéficier de manière significative. La configuration technique est solide, et les fondamentaux s’améliorent. À garder à l’œil si vous cherchez de la valeur dans des marchés sous-estimés.