Je viens de découvrir quelque chose qui contredit probablement ce que la plupart des gens pensent à propos de la propriété de la dette nationale américaine. Il s'avère que le récit selon lequel les pays étrangers ont un levier sur notre économie est bien plus compliqué que ce que les gros titres laissent entendre.

Voici ce que j'ai trouvé - la dette nationale des États-Unis s'élève à environ 36,2 billions de dollars l'année dernière. Oui, ce chiffre est pratiquement impossible à visualiser. Si vous dépensiez un million de dollars chaque jour sans arrêt, il vous faudrait plus de 99 000 ans pour le dépenser. Fou, non ?

Mais c'est là que ça devient intéressant. Quand on regarde la répartition réelle de la propriété de la dette nationale américaine, l'image change radicalement. Les pays étrangers ? Ils ne détiennent qu'environ 24 % de cette dette. Les Américains en possèdent en réalité la majorité, à 55 %. La Réserve fédérale et d'autres agences américaines détiennent le reste.

J'étais curieux de savoir quels pays détiennent le plus, alors j'ai regardé les données d'avril 2025. Le Japon est en tête avec 1,13 billion de dollars, suivi du Royaume-Uni avec 807,7 milliards de dollars. La Chine était autrefois en deuxième position, mais elle a progressivement vendu ses avoirs - elle est maintenant à 757,2 milliards de dollars. Après cela, on trouve des acteurs plus petits comme les Îles Caïmans, la Belgique, le Luxembourg et le Canada, chacun détenant entre 300 et 450 milliards de dollars.

Ce qui m'a le plus frappé, c'est à quel point la propriété est dispersée. Même si ces chiffres semblent énormes, aucun pays seul ne détient une part suffisante pour vraiment contrôler quoi que ce soit. Ce n'est pas comme si un seul acteur détenait 30-40 % et pouvait dicter ses conditions. La Chine a réduit discrètement sa position pendant des années sans déstabiliser le marché du tout.

La véritable conclusion ? La propriété étrangère de la dette nationale américaine n'est pas la menace que les gens prétendent. Bien sûr, lorsque les acheteurs étrangers se retirent, cela peut faire monter les taux d'intérêt, et lorsqu'ils achètent plus agressivement, les prix des obligations ont tendance à augmenter. Mais l'impact réel sur le portefeuille des Américains ordinaires ? Très minime. Le marché du Trésor américain reste l'un des plus profonds et des plus stables au monde, c'est pourquoi les pays continuent à détenir cette dette en premier lieu.

Il y a eu récemment un certain changement avec certains pays qui réduisent leurs positions, mais le marché s'en est bien sorti. C'est une de ces histoires où les données réelles sont beaucoup moins dramatiques que ce que les experts en parlent.