Amazon a chuté d'environ 22 % par rapport aux sommets de l'année dernière et honnêtement, la baisse pourrait valoir une analyse plus approfondie en ce moment.

La principale chose qui effraie les gens est cet engagement en capex de 200 milliards de dollars pour 2026 - contre 131 milliards de dollars l'année dernière. Oui, c'est un chiffre énorme. Mais voici le truc : AWS fonctionne en réalité à plein régime. La croissance du chiffre d'affaires au quatrième trimestre a atteint 24 %, et ils constatent une demande réelle de la part des clients d'entreprise et du secteur public pour leurs outils d'IA. Quand vous avez ce genre de dynamique, il faut l'infrastructure pour la soutenir.

Ce qui rend Amazon intéressant en tant que candidat à l'achat lors d'une baisse, ce sont ses avantages structurels. AWS a ce coût de changement incroyablement élevé - une fois que les entreprises intègrent leur flux de travail complet dans AWS et forment leurs équipes, passer à un autre fournisseur de cloud devient un cauchemar. Le réseau logistique fait quelque chose de similaire pour le côté marketplace. Une livraison rapide et gratuite à grande échelle ? Ce n'est pas facile à reproduire. Et l'effet de réseau du côté des commerçants continue de se renforcer.

L'histoire de croissance est également durable, pas seulement un battage médiatique. Au cours de la dernière décennie, le chiffre d'affaires d'Amazon a augmenté de 570 % et le résultat opérationnel a grimpé de 3 536 %. Oui, les taux de croissance vont se modérer, mais ils profitent de plusieurs tendances séculaires - IA, adoption du cloud, commerce électronique, publicité numérique. Cela ne disparaîtra pas.

En termes de valorisation, on parle d’un ratio P/E d’environ 28, ce qui est proche d’un plus bas sur 10 ans pour cette action. C’est en fait raisonnable si l’on considère le profil de croissance durable. Le marché a été effrayé par le capex, mais c’est exactement le type d’investissement qui maintient la barrière concurrentielle d’Amazon large.

Si vous avez été en retrait, ce recul semble être une bonne occasion d’entrée pour une exposition à long terme à l’infrastructure cloud et à la croissance de l’IA.