Je viens de regarder les dernières déclarations et la situation du portefeuille de Warren Buffett est honnêtement assez folle en ce moment. Avec près de 313 milliards de dollars en actions réparties sur 46 différentes participations, on pourrait penser que nous avons affaire à un méga-fonds très diversifié. Mais voici ce qui ressort vraiment - la concentration est absolument dingue.

Les 10 principales positions de Buffett représentent plus de 82 % de tout. On parle d'Apple seul à 75,9 milliards de dollars, puis American Express, Bank of America, Coca-Cola, Chevron... ce ne sont pas de petits paris. Apple représente pratiquement un quart de l'ensemble du portefeuille. C'est le genre de conviction à laquelle la plupart des investisseurs ne se risqueraient jamais, mais quand on a des décennies de succès derrière soi, je suppose qu'on en a le droit.

Ce qui est intéressant, c'est combien de ces positions sont des investissements générationnels. American Express et Coca-Cola sont là depuis toujours. Ce ne sont pas des transactions à la mode - ce sont le genre de positions que vous mettez en place et oubliez, en regardant les dividendes entrer année après année. On peut voir la philosophie de Buffett écrite partout : la qualité plutôt que la quantité, la patience plutôt que l'activité.

Une fois que vous dépassez le premier niveau, il y a en réalité beaucoup plus à voir. Les positions 11 à 24 montrent une activité récente - Chubb, UnitedHealth Group, même quelques petites actions technologiques comme Visa et Mastercard. Ensuite, il y a cette longue traîne de petites paris réparties dans l'assurance, la santé, les biens de consommation. C'est comme regarder quelqu'un pratiquer réellement ce qu'il prêche sur la diversification tout en conservant des positions de conviction de base.

Mais voici ce qui m'a fait réfléchir - et je sais que je ne suis pas seul dans ce cas - Buffett détient actuellement 344 milliards de dollars en liquidités. C'est plus que tout le portefeuille d'actions. Plus que suffisant pour acheter la majorité du S&P 500 en une seule fois. Depuis des années, les gens se demandent pourquoi il accumule toute cette poudre sèche, et honnêtement, c'est la question qui va définir la façon dont nous regarderons cette période.

L'argument de la patience a du sens - il ne paiera pas trop cher, il ne forcera pas la main. Mais il faut aussi se demander quelles opportunités ont été laissées passer, quelle croissance composée est restée sur la table. Pour les investisseurs réguliers, cependant, la leçon est probablement plus simple : la moyenne d'achat en dollar et rester investi battent généralement la tentative de chronométrer quoi que ce soit. Le portefeuille de Warren Buffett montre à quoi ressemble la conviction, mais il montre aussi le coût d'attendre la proposition parfaite.