J'ai suivi de près la situation de Tesla, et honnêtement, les mouvements internes de l'année dernière vous ont tout dit sur la direction que cela prenait. Deux membres du conseil d'administration et principaux actionnaires—Ira Ehrenpreis et Kimbal Musk—ont vendu des parts importantes au début de 2025. Ce n'est pas le genre de signal à ignorer quand on essaie de prévoir le cours de l'action TSLA pour l'année à venir.

Alors voici ce qui se passait : Les haussiers faisaient valoir un argument assez convaincant sur le papier. Cathie Wood avançait que Tesla pourrait atteindre 2 600 dollars en cinq ans. Wedbush visait un objectif de 500 dollars. La narration autour du Robotaxi était partout. Musk publiait régulièrement des mises à jour sur les progrès du réseau de taxis autonomes, et quand il a annoncé qu'il se retirerait de son rôle dans l'administration Trump pour se concentrer sur Tesla, les actions ont immédiatement bondi. Les gens voulaient croire que c'était le tournant.

Mais si vous regardiez réellement ce qui se passait opérationnellement, les fissures étaient assez évidentes. Le service Robotaxi sur lequel tout le monde pariait ? Toujours principalement de la vaporware à ce moment-là. Certes, ils faisaient quelques tests à Austin, mais les dégâts à la réputation causés par les retards et les promesses non tenues étaient réels. Et voici le truc concernant la concurrence—Waymo et Cruise n’attendaient pas passivement. Il y avait aussi des acteurs privés comme Wayve qui faisaient bouger les choses. Le secteur des véhicules autonomes devenait de plus en plus encombré, et Tesla n’était plus le seul acteur.

Ensuite, il y avait le problème des livraisons. Le premier trimestre 2025 s’est soldé par 336 681 véhicules, en baisse de 13 % par rapport à l’année précédente. Ce n’est pas une erreur. C’est une véritable baisse alors que tout le monde était censé être enthousiaste à propos de la reprise. Certains ont blâmé l’incertitude tarifaire sous Trump, mais honnêtement, la demande des clients se tournait aussi vers d’autres options de véhicules électriques. La magie commençait à s’estomper.

La valorisation était un autre point qui me mettait mal à l’aise. Tesla se négociait à environ 185 fois le bénéfice futur. La moyenne sur cinq ans tournait autour de 95,5. Même si vous croyiez au potentiel du Robotaxi, vous payiez une prime énorme pour cela. Cela représente déjà beaucoup de croissance future intégrée dans le prix de l’action, et l’entreprise ne livrait pas la performance nécessaire pour justifier cela.

Ce qui m’a vraiment fait réfléchir sur la prévision du cours de l’action TSLA pour l’avenir, c’est de voir comment le comportement des institutions et des insiders divergeait du récit haussier. Quand vous voyez des membres du conseil et des principaux actionnaires vendre activement, c’est une information. Ehrenpreis a vendu près de 478 000 actions d’une valeur d’environ 162 millions de dollars. Kimbal Musk a vendu environ 92 000 actions pour environ 31 millions de dollars. Aucun d’eux n’a donné d’explication détaillée. Ils ont simplement vendu. Il ne faut pas beaucoup lire entre les lignes pour comprendre ce que cela signifiait probablement quant à leur niveau de confiance.

Je comprends pourquoi les haussiers étaient attirés par l’histoire. Les véhicules autonomes sont vraiment transformatifs s’ils fonctionnent à grande échelle. Et la capacité de Musk à capturer l’imagination du marché est réelle. Mais il y a une différence entre un récit convaincant et une exécution commerciale réelle. Tesla avait manqué suffisamment de délais et fait trop de promesses pour que le décalage de crédibilité soit important en 2025.

De mon point de vue, la prévision du cours de l’action TSLA pour 2025 et au-delà devait prendre en compte plusieurs vents contraires. La baisse des livraisons sur un marché clé. Un calendrier incertain pour le Robotaxi. Une concurrence sérieuse dans le domaine des véhicules autonomes. Une valorisation qui supposait que tout irait bien. Et une vente d’initiés qui suggérait que même les personnes les plus proches de l’entreprise n’étaient pas convaincues que l’action allait monter.

Pour les investisseurs qui détenaient encore ou envisageaient d’acheter, il semblait plus sage d’attendre. Observer comment le Robotaxi évoluait réellement. Voir si les livraisons se stabilisaient. Laisser la valorisation diminuer pour atteindre quelque chose de plus raisonnable. Il n’y avait pas de raison urgente de la poursuivre à ces prix, surtout quand les insiders de l’entreprise se dirigeaient vers la sortie.

Avec le recul, cette analyse s’est révélée assez juste. L’action ne s’est pas miraculeusement redressée simplement parce que Musk s’est recentré ou parce que les haussiers avaient une belle histoire. Parfois, le marché récompense la patience et le scepticisme plutôt que le récit. C’est l’une de ces leçons qui revient si vous faites attention à ce que font réellement les insiders versus ce que disent les têtes parlantes à la télé.