Je viens de revoir quelques actions de dividendes dans le secteur des biens de consommation, et il y a un contraste intéressant qui vaut la peine d’être discuté entre deux acteurs majeurs ici.

Donc Coca-Cola fait discrètement quelque chose de plutôt remarquable - 64 années consécutives d’augmentations de dividendes. Ce n’est pas seulement impressionnant, c’est rare. La société vient d’augmenter son dividende trimestriel d’environ 4 % à 0,53 $ par action, et avec un rendement de 2,7 %, elle se négocie à une prime solide par rapport au marché plus large. Ce qui a attiré mon attention, c’est la façon dont ils croissent en dépit des vents économiques contraires. Le chiffre d’affaires a augmenté de 5 % l’année dernière (ajusté pour la devise et les fusions-acquisitions), et voici le point clé - ils gagnent des parts de marché tout en le faisant. Seulement 1 point de pourcentage provient du volume, le reste du prix et de la composition, ce qui indique qu’ils ont un vrai pouvoir de fixation des prix. Les bénéfices ont augmenté de 9 %, et avec un taux de distribution de 67 %, ils ont de la marge de manœuvre pour maintenir et continuer à augmenter ces dividendes. Opérant dans plus de 200 pays à travers les boissons, ils ne dépendent pas non plus d’un seul marché.

Ensuite, il y a Altria Group. Également un Dividend King avec 56 années d’augmentations, et le rendement semble juteux à 6,3 %. Mais c’est là que je freinerais. Leur activité principale rencontre vraiment des difficultés. Le chiffre d’affaires a en fait diminué l’année dernière - en baisse de 1,5 % à 20,1 milliards de dollars. Leur segment de produits à fumer a chuté de 1,6 %, et les volumes de cigarettes sont en chute libre, en baisse de 10 % à 61,8 milliards d’unités. Ils perdent aussi des parts de marché, maintenant à 45,2 %, en baisse par rapport à l’année précédente. Bien sûr, ils génèrent suffisamment de flux de trésorerie disponible (9,1 milliards de dollars) pour couvrir leurs dividendes de 7 milliards de dollars, donc la distribution est probablement sûre à court terme. Mais la trajectoire du chiffre d’affaires est préoccupante. Quand votre activité principale diminue et que vous perdez des parts de marché, il est difficile de s’enthousiasmer pour le dividende, peu importe son rendement élevé.

Le paysage des biens de consommation évolue, et tous les actions de dividendes ne se valent pas. Parfois, le rendement le plus élevé est en réalité un signe d’alerte, pas une invitation.