Voici quelque chose d'intéressant que je surveille. L'hiver approche dans l'hémisphère nord, et normalement cela signifie que le gaz naturel devient cher – les gens ont besoin de chaleur, la demande augmente, les prix montent. Mais cette année, cela se déroule différemment. Nous avons des prévisions météorologiques douces, les niveaux d'approvisionnement sont en réalité assez sains, et les développements géopolitiques ont aussi relâché une partie de la pression sur les prix de l'énergie. En surface, cela semble être une période étrange pour être haussier sur les actions du gaz naturel. Pourtant, l'équipe énergie de Bank of America défend justement cette position en ce moment.

Leur thèse ? La demande change discrètement. Les centres de données consomment absolument de l'énergie à des taux insensés, et les services publics se précipitent pour trouver plus d'énergie. Ce changement structurel mérite d'être surveillé, même si les prix à court terme semblent faibles.

Ils mettent en avant deux opportunités dans le secteur du gaz naturel. Laissez-moi vous expliquer ce qui rend ces deux cas intéressants.

Tout d'abord, EQT Corporation. C'est le plus grand producteur de gaz naturel aux États-Unis, opérant en Pennsylvanie, en Virginie-Occidentale et dans l'Ohio – essentiellement le cœur de l'essor du schiste des Appalaches. Ils possèdent d'immenses terrains dans les formations de Marcellus et Utica, et savent comment extraire le gaz efficacement. La société vient de finaliser l'acquisition d'Equitrans Midstream, ce qui est une grosse opération. Cette combinaison devrait générer environ 425 millions de dollars de synergies en reliant leurs plus de 4 000 sites de forage avec l'infrastructure midstream d'Equitrans.

Ce qui vaut aussi la peine d'être noté : EQT se positionne pour le long terme. Ils font partie d'ARCH2, un projet de développement d'énergie à l'hydrogène qui a reçu 30 millions de dollars de financement du Département de l'Énergie. Les phases futures pourraient débloquer jusqu'à 925 millions de dollars supplémentaires. C'est le genre d'option que les investisseurs aiment voir.

Côté fondamentaux, le chiffre d'affaires du troisième trimestre a atteint 1,28 milliard de dollars, en hausse de 8,5 % par rapport à l'an dernier. Les volumes de vente ont dépassé leurs propres prévisions, avec 581 Bcfe. L'action se négocie autour de 37 dollars, et l'analyste de Bank of America estime une juste valeur plus proche de 50 dollars – il y a donc un écart significatif.

Ensuite, il y a Antero Resources. Également opérant dans les Appalaches, aussi dans Marcellus et Utica, mais avec une empreinte géographique différente. Antero possède plus de 500 000 acres nets, principalement concentrés dans le nord de la Virginie-Occidentale. Ils exploitent environ 1 200 puits horizontaux dans cet État seulement, plus 200 autres en Ohio. Et voici le point clé : ils ont plus de 1 600 sites de forage non exploités en attente. Cela représente environ 30 ans d'inventaire de forage à leur rythme actuel de production.

Antero est un fournisseur majeur de GNL pour le marché américain, ce qui leur permet de bénéficier à la fois de la demande intérieure et du potentiel d'exportation. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre a dépassé 978 millions de dollars, avec une production moyenne de 3,4 Bcfe/jour. La société génère un flux de trésorerie disponible conséquent, et l'équipe d'analystes s'attend à ce qu'ils deviennent positifs en cash net d'ici 2027. C'est le genre de trajectoire qui mène généralement à l'initiation de dividendes.

Ce qui est captivant ici, c'est l'histoire de transition. Antero passe d'une situation fortement endettée à une situation équilibrée, du mode croissance au mode récolte. C'est attrayant pour les investisseurs cherchant à la fois stabilité et potentiel de hausse.

Ces deux actions du gaz naturel s'inscrivent dans une narration similaire – elles sont positionnées pour profiter des changements structurels dans la demande d'énergie tout en étant évaluées à des niveaux laissant de la place à l'appréciation. La réussite de cette thèse dépendra de la rapidité avec laquelle la demande des centres de données se concrétisera et de l'évolution des politiques énergétiques, mais la configuration semble intéressante d'un point de vue risque-rendement.