Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant concernant la stratégie d'IA de Nvidia, que nous avons probablement sous-estimée. Jensen Huang est venu lors d’un événement à Taipei et a essentiellement dit qu’ils allaient faire ce qui pourrait être leur plus gros investissement jamais — en injectant des fonds importants dans la levée de fonds d’OpenAI. On parle potentiellement d’une fourchette de 100 milliards de dollars, bien que Huang ait été assez discret sur les chiffres exacts, se contentant de dire que ce serait « énorme ».

Voici le contexte : OpenAI cherche à lever jusqu’à 100 milliards de dollars auprès de plusieurs grands acteurs, dont Nvidia, Microsoft, Amazon et SoftBank. Cela pourrait valoriser l’entreprise à environ 750 milliards de dollars, ce qui en ferait l’une des entreprises privées les plus précieuses au monde. La relation circulaire entre ces deux acteurs est assez fascinante d’un point de vue investisseur — OpenAI a besoin des GPU de Nvidia pour ses énormes centres de données IA, et Nvidia obtient une participation en capital en retour. C’est le genre de structure d’accord qui commence à faire parler dans le marché récemment.

Ce qui est intéressant, c’est que Huang a dû repousser assez fermement les rumeurs suggérant que Nvidia aurait eu des doutes sur l’engagement. Il a essentiellement dit que le bruit selon lequel l’accord serait en difficulté était « absurde » et a réaffirmé leur soutien. Cependant, il a précisé que ce ne serait pas réellement la totalité des 100 milliards mentionnés dans les rapports précédents.

La vision d’ensemble ici, c’est que Nvidia s’est stratégiquement positionné dans l’écosystème de l’IA — ils ne sont pas seulement un fournisseur de puces, ils deviennent un investisseur en capital-risque majeur dans le domaine. Ils ont déjà investi dans plusieurs startups IA, même si toutes ces paris n’ont pas forcément porté leurs fruits à long terme. La stratégie avec OpenAI est différente, étant donné leur rôle central dans la construction de l’infrastructure IA.

Concernant la valorisation, Nvidia se négocie avec un ratio PEG de 0,8, ce qui, en théorie, le place en territoire sous-évalué si l’on croit à la narration de croissance. Il y a aussi des spéculations selon lesquelles OpenAI pourrait devenir publique plus tard cette année, ce qui pourrait libérer de la valeur pour les premiers investisseurs comme Nvidia. On a vu ce qui est arrivé avec CoreWeave après son IPO en mars 2025 — une hausse de plus de 125 % — et Nebius a été encore plus explosive depuis fin 2024.

Cela dit, il s’agit toujours d’un risque au niveau du capital-risque. Nvidia a prouvé qu’elle était douée pour repérer les gagnants dans l’IA, mais il n’y a aucune garantie qu’OpenAI devienne le leader dominant à long terme. À suivre de près, car les implications pour tout le secteur de l’infrastructure IA sont vraiment importantes.