Je surveille de près le secteur des ETF à effet de levier, et les dernières initiatives de Volatility Shares sont franchement assez folles. Ils viennent de déposer un dossier auprès de la SEC pour 27 nouveaux ETF à effet de levier — y compris le tout premier ETF à effet de levier 5x disponible pour les traders particuliers sur le marché américain. Laissez ça s’imprégner une seconde.

Les ETF à effet de levier existent depuis 2006, à commencer par les produits 2x de ProShares. Au fil des années, on a vu apparaître des fonds 3x, et maintenant on envisage potentiellement un effet de levier 5x sur des actions individuelles. Le marché de ces produits est énorme — il y a environ 900 produits à effet de levier négociés sur les bourses américaines, même s’ils ne représentent qu’environ 1 % des 12 trillions de dollars d’actifs ETF totaux, car ils sont conçus comme des véhicules de trading ultra court terme, pas comme des investissements à long terme.

Ce qui a attiré mon attention, c’est sur quelles actions Volatility Shares veut offrir une exposition 5x. On parle des habituels géants de la tech — NVIDIA, Tesla, Amazon — plus des acteurs de l’IA comme Palantir et AMD. Ils veulent aussi appliquer un effet de levier 5x sur Coinbase et MicroStrategy, ce qui est intéressant étant donné les énormes avoirs en Bitcoin de MicroStrategy. Il y a même une proposition pour un ETF or à effet de levier 3x dans le lot.

Mais là où ça devient préoccupant, c’est que plus tôt cette année, on a vu une forte hausse de la volatilité, et une étude de JPMorgan estimait qu’environ 26 milliards de dollars de ventes d’ETF à effet de levier ont frappé le marché lors d’une séance de trading particulièrement difficile, ce qui a en fait amplifié la chute. Imaginez ce qui se passe quand on introduit un effet de levier 5x dans cette équation.

Ce qu’il faut comprendre à propos des ETF à effet de levier, c’est la décadence de la volatilité. Ces fonds réinitialisent leur ratio de levier chaque jour, ce qui signifie qu’ils sont conçus pour suivre uniquement les rendements d’une journée, pas la performance à long terme. Vous subissez des pertes composées si le marché évolue contre vous, et à 5x de levier, ces pertes peuvent rapidement anéantir des positions. Pendant la pandémie et le boom crypto, on a vu d’innombrables investisseurs peu informés se faire détruire par un levier qu’ils ne comprenaient pas. Un ETF à effet de levier 5x pourrait rendre ces scénarios encore plus brutaux.

Le dépôt auprès de la SEC est toujours en attente en raison de retards réglementaires, mais si ces produits sont approuvés — et honnêtement, vu le contexte réglementaire actuel, ils le seront probablement — vous devez faire très attention à votre tolérance au risque. Ce ne sont pas des investissements. Ce sont des outils de trading à court terme pour des personnes qui savent exactement ce qu’elles font. Si vous envisagez d’utiliser un ETF à effet de levier 5x, vous feriez bien d’avoir une stratégie de sortie et de comprendre que vous pourriez perdre toute votre position en une seule séance de trading. Ce n’est pas de la peur, c’est simplement la réalité du fonctionnement du levier à cette échelle.