Je me suis récemment plongé dans le portefeuille de Berkshire Hathaway, et il se passe quelque chose d'intéressant sous la surface que la plupart des investisseurs semblent négliger. Alors que tout le monde se concentre sur les positions majeures comme Apple et Coca-Cola, il existe en réalité des participations plus petites mais vraiment convaincantes qui mériteraient beaucoup plus d'attention qu'elles n'en reçoivent. Deux noms continuent de ressortir pour moi : Visa et Mastercard. Ce ne sont pas des choix flashy, mais c'est en quelque sorte le but. Ils représentent ce à quoi ressemblent souvent les investissements de Warren Buffett lorsqu'on creuse dans le portefeuille : des entreprises peu glamour, durables, qui accumulent simplement de la valeur en silence. Au début février, Berkshire détenait environ 2,7 milliards de dollars en actions Visa et 2,2 milliards de dollars en Mastercard. Combinés, cela ne représente que 1,5 % du portefeuille total, ce que la plupart des gens rejetteraient immédiatement. Mais c'est là que cette façon de penser rate le coche. La véritable histoire ne concerne pas le poids dans le portefeuille - il s'agit de ce que ces entreprises font réellement et de la solidité de leurs positions. Les deux sociétés ont construit quelque chose de vraiment difficile à reproduire : d'énormes effets de réseau. Des milliards de cartes circulant dans le monde, acceptées dans plus de 150 millions de points de vente. Plus il y a de cartes en circulation, plus le réseau devient précieux pour tous les acteurs impliqués. C'est ce genre de fossé qui empêche les concurrents de s'attaquer. J'ai suivi leurs finances au cours de la dernière décennie, et la constance est presque ennuyeuse par sa fiabilité. Une croissance à deux chiffres du chiffre d'affaires, une croissance à deux chiffres du bénéfice par action, année après année. Pendant ce temps, l'innovation dans les paiements continue autour d'eux - startups fintech, stablecoins, toutes sortes de nouveaux entrants qui tentent de perturber le secteur. Pourtant, Visa et Mastercard continuent simplement d'afficher de solides résultats comme si de rien n'était. C'est ce qui se passe quand on possède une position concurrentielle pratiquement impossible à déloger. La particularité de ces investissements de Warren Buffett, c'est qu'ils ne sont pas conçus pour vous rendre riche rapidement. Au cours de la dernière décennie, certes, ils ont battu le S&P 500. Mais les cinq dernières années racontent une autre histoire - ils ont été en retard par rapport à l'indice. Et honnêtement, c'est probablement un aperçu de ce qui va arriver ensuite. Ce ne sont pas des fusées de croissance. Ce sont des entreprises stables, prévisibles, qui suivent une tendance séculaire à long terme vers des paiements sans argent liquide. Les valorisations se sont un peu compressées au cours de l'année dernière, ce qui les rend légèrement plus raisonnables. Visa se négocie à environ 30,9 fois le bénéfice, Mastercard à 32,9 fois. Toujours pas bon marché à tout point de vue, mais pas non plus excessivement cher. La véritable proposition de valeur ici, c'est la tranquillité d'esprit. Vous investissez dans des entreprises avec des positions concurrentielles quasi-forteresses, une exécution constante et des flux de trésorerie prévisibles. C'est l'essence même de ce qui en fait des placements sûrs. Peut-être pas palpitants. Mais sûrs. Et parfois, c'est exactement ce dont un portefeuille a besoin. Si vous cherchez des investissements de Warren Buffett avec l'espoir de rendements exceptionnels, ceux-ci ne sont probablement pas votre réponse. Mais si vous souhaitez une exposition à des acteurs dominants du secteur qui continueront probablement à générer de l'argent dans dix ans, Visa et Mastercard méritent une considération sérieuse. Ils peuvent ancrer un portefeuille de manières que des noms plus flashy ne peuvent tout simplement pas.