Vous vous êtes déjà demandé pourquoi certains actions exigent des rendements plus élevés que d’autres ? Tout se résume à la formule du coût des fonds propres — essentiellement le rendement que les investisseurs demandent pour prendre le risque de posséder une action en particulier.

Voici le truc : cette métrique compte beaucoup plus qu’on ne le pense. Ce n’est pas juste un concept financier abstrait. Elle influence directement la façon dont vous évaluez si une action vaut réellement votre argent, et elle façonne la manière dont les entreprises décident quels projets financer ou comment lever des capitaux.

Laissez-moi décomposer les deux principales approches que les gens utilisent pour calculer cela.

Tout d’abord, il y a le CAPM — le Modèle d’Évaluation des Actifs Financiers. C’est la méthode de référence pour la plupart des entreprises cotées en bourse. La formule ressemble à ceci : Taux sans risque plus Beta fois la différence entre le rendement du marché et le taux sans risque.

Ça peut sembler compliqué, mais voici ce que chaque composant signifie. Le taux sans risque est essentiellement ce que vous gagneriez sur des obligations d’État — la valeur la plus sûre. Beta mesure à quel point une action est volatile par rapport au marché dans son ensemble. Un beta supérieur à 1 ? Cette action fluctue plus violemment que la moyenne du marché. Moins de 1 ? Elle est plus stable.

Prenons un exemple rapide. Supposons que le taux sans risque soit de 2 %, que le rendement attendu du marché soit de 8 %, et que votre action ait un beta de 1,5. En insérant ces chiffres, vous obtenez un coût des fonds propres de 11 %. Cela signifie que les investisseurs demandent en gros « un rendement de 11 % pour justifier la détention de cette action compte tenu de sa volatilité ».

Ensuite, il y a une autre approche appelée le Modèle de Discount des Dividendes, ou DDM. Celle-ci fonctionne mieux pour les entreprises qui versent réellement des dividendes et ont des modèles de croissance stables. La formule ici est plus simple : divisez le dividende annuel par action par le prix de l’action, puis ajoutez le taux de croissance attendu des dividendes.

Supposons qu’une action se négocie à 50 $, verse 2 $ de dividendes annuels, et que la croissance des dividendes soit de 4 % par an. Vous obtiendrez un coût des fonds propres de 8 %. Les investisseurs indiquent qu’ils attendent un rendement de 8 % basé sur ces paiements de dividendes et cette croissance.

Pourquoi tout cela est-il important ? Parce que la formule du coût des fonds propres vous dit si une entreprise gagne réellement son argent. Si ses rendements dépassent son coût des fonds propres, c’est un bon signe — cela suggère un potentiel de croissance réel. Si elle est en dessous, les investisseurs prennent peut-être plus de risques que ce que la rémunération justifie.

Pour les entreprises elles-mêmes, ce chiffre est crucial. C’est le rendement minimum qu’elles doivent atteindre pour satisfaire leurs actionnaires. C’est aussi une composante clé du calcul du WACC — le coût moyen pondéré du capital — qui combine ce qu’une entreprise paie pour la dette et pour les fonds propres. Un coût des fonds propres plus bas signifie un coût global du capital plus faible, ce qui facilite le financement de l’expansion et de nouveaux projets.

Une dernière chose à noter : les fonds propres sont plus risqués que la dette, c’est pourquoi le coût des fonds propres est généralement plus élevé. Les détenteurs de dette sont payés quoi qu’il arrive, que l’entreprise prospère ou non. Les actionnaires ne gagnent que si l’entreprise va bien. Ce risque supplémentaire exige une compensation supplémentaire.

En résumé ? Que vous évaluiez une action ou que vous cherchiez à comprendre comment les entreprises prennent leurs décisions financières, maîtriser la formule du coût des fonds propres est essentiel. C’est le pont entre risque et rendement, et c’est la métrique qui détermine si un investissement a vraiment du sens.